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照前央行副總裁許嘉棟的說法...美國近期不太可能升息了🤔🤔
#中央銀行 #聯準會 #美元 #升息 #新台幣
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我向客戶說明：「賣家表示如果以現金交易，就願意出售物件」，卻被狠狠地痛罵了一頓......🤔
【6月18日】議息後金融市場轉趨穩定，美股呈個別發展，商品價格回落，舊經濟股受壓，道指跌210點或0.62%。噚日提到標指只要守住4200點便可回升，結果中段回試一下4200支持便告反彈，支持力不俗。納指更強，早段下試14000點後直接拉升，相對落後動能強於標指，息口回落有利於善於發債的科技股。
美聯儲委員轉鷹，為市場帶來少許震盪，十年債息曾急彈至1.59%，但仍未升破3月高位1.77%，市場早已對通脹有充足消化。只要一日未停QE，仍是放水階段的蜜月期，資產價格易升難跌。原材料價格未能轉嫁給成品用家，加上收水效應，對沖基金開始徹離商品市場，資源價格高位回落，未來PPI將進一步下跌，3個月後CPI也會隨之下滑。
繼續QE下，醒目資金回流債市，十年債息回落至1.5%水平，距離市場預期的2%越走越遠。資金徹離商品市場後，回流至銀行體系，美聯儲隔夜逆回購金額暴增至7560億美元，銀行體系已是連續7日多於5000億美元，錢太多現時缺的是投資機會，市場大把錢正等候著資產急跌而出現的買入機會。
環球面對過量「放水」，本應要停止QE，但今年是白宮發債高峰期，美聯儲有責任托住美債，故年底前都難以縮表。美國首領失業人數仍高達41萬，正好給與美聯儲大條道理以保就業為名繼續QE，相信要待失業率回落至4.5%，才會考慮縮表。
過去兩個月資金流入新興市場，主要是看淡美元，憧憬新興市場受惠於貨幣升值，然而人民幣升至6.35準備破頂之際，阿爺便開腔叫停，加上美匯回升至92，資金回流美元，流入人幣資金便減慢，週三A股應聲回落，創指失守3200橫行區底部。
6月內地基金銷售回暖，新基金手上可進場資金高達4000億元，A股回落正好成為這班基金建倉良機，週四3大指數反彈，惟兩市成交不多只有8919億元，反映入市資金並非如期中強，創指反彈至3200橫行區底部即時支持變阻力。究竟資金是只願意低吸？但是願意繼續高追？相信今日能否升破3200便有知曉。外資淨流入41億元，6月入市力度遠低於過去7個月平均數。
恒指於28600有一堆平均線集密，理應有較強支持，噚日大市跟隨外圍低開破位，未見沽盤斬倉，反見買盤進場，形成一支大陽燭向上，資金跌至28200終於出手買入。暫時28216陽燭底部成為新支持，大市有條件反彈，但沒有太多新錢流入，成交只有1402億元，故不應有太大期望，但開始有值搏率。個股反彈較強，主要是週三急跌後沽壓大減，只要有少量買盤已能推升股價，中小型股份仍優於大價股。北水淨流入14億，北水對騰訊（700）、美團（3690）熱情不再是成交滑落主因。
板塊再次輪動，時代天使（6699）上市後一日香，市場對高估值股仍有所保留。醫藥板塊個別發展，急升後進入回氣階段，反觀電動車股接力，噚日提到比亞迪（1211）可於回試200元邊重新上車，由於短期升勢太急，料短期在200至230先橫行整固。
噚日提到要開始留意燃氣板塊，如果有留意早前節目，當中提及的港華燃氣（1083）已開始爆上，龍頭昆侖能源（135）也見破頂，早前因事故急跌兩成的中國燃氣（384），由於價位低殘更值得吸納。今次燃氣股炒上，主要是憧憬上半年內地燃氣銷售價量齊升，料行業利潤增幅可達3成以上，這個板塊估值暫時不高，在資金推動下，料升勢可維持至8月績前，故有一定值搏率。
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#圖太郎
經常聽見歐洲、美國將「貿易順逆差」及「反傾銷」掛在嘴唇邊，迫使人民幣升值，2009年歐洲更因為一粒螺絲跟中國大打官司，而2012年的「反日潮」預期令日本的貿易逆差擴大，日股應聲下跌。究竟何為「貿易順逆差」，真的能顛覆某國經濟嗎？
貿易順差其實是指於某時間內（通常以年度計）我國的出口比入口大，貿易順差有好處亦有壞處，但一般都是好處較多，因為真的賺了真金白銀，而貿易順差亦是一般發展中國家必經的階段。
貿易順差有甚麼好處？歷史有何例子？
1. 貿易順差推動本土經濟
貿易順差的結果是，帶來真金白銀的流入，而除非每個單位所賺的每一分錢都儲於枕頭下，否則每一分從出口賺到的錢會流入國家及人民手中，多少對國家某一部分有所參與，能推動經濟（尤其內銷）。加上因為乘數效應的關係，銀行體系可倍數加大資本，更加能夠倍數推動經濟。
2. 貿易順差增加外匯儲備，有利定位國際形象
貿易是與另一國家之間的交易來往，所以貿易順差可令國家增加外匯儲備。當然增加外匯儲備，好處係透過手持多種貨幣可稍為分散風險，除此之外，其實亦有利於定位國際形象及信譽。而良好的國際形象，當然能吸引更多外資流入本土。
例如自2000年起，中國靠著出口布料、家電、玩具等全球都需要的商品到各國家，與各國連年都錄得貿易順差，令中國的外匯儲備不斷增加，財富暴漲，中國因而成為國際上的最大債權國，在國際上的協議能力隨之加大，而2015年以中國為首的亞投行、一帶一路等就是當中的成果。
3. 貿易順差令國家貨幣穩定
自從美元與黃金脫鉤後，絕大部分貨幣都於外匯市場自由浮動，價格亦主要由市場決定，而貿易順差令國家有足夠的外匯同儲備，適當時候干擾外匯市場，令國家貨幣更穩定。
貿易順差亦有壞處
1. 國家貨幣升值過急
太大的貿易順差會大大增加外匯儲備，貨幣必然有升值壓力或升值的預期，在這個預期下會再吸引外資流入，進一步令貨幣升值。國家貨幣在受控下升值原是好的，但太急的升值會影響某國的出口，甚至引來通脹等問題。
2. 與逆差國磨擦、WTO反傾銷、貨幣被迫升值
但貿易順差亦必定惹來公憤，不竟國家在賺錢，而對方則連年付錢，反傾銷等行動應運而生。2009年，歐元區對各國都不斷錄得貿易逆差，尤其與中國。歐元區對中國推行一系列的反傾銷行動，其中就是對中國的螺絲出口徵收大額反傾銷稅，沒有了中國的供應，歐盟區內螺絲，包括其他貿易商品需求，自然更多尋找歐盟區自己的供應，歐元區貿易逆差得以舒緩。中國方面，國內螺絲出口商當然負擔不起重稅，中國螺絲出口大幅倒退71%，一系列其他的反傾銷行動，加上其他逆差國如美國加入，中國貿易順差一直萎縮之今。
3. 太過依賴出口
太大的貿易順差會令某國太過依賴出口，當國家GDP大部分依賴出口，即代表將國家命運交予另一國家手上，那永遠是沒有保證的，而經濟下滑時，國家推出的政策亦不能到位。30年前的日本是一鐵證。
其實，1820年英國成功將貿易逆差轉順差，當時英國為了擺脫貿易逆差，從其殖民地印度裝運鴉片來華，結果鴉片大量輸入中國，歷史大家都懂，最終中國花錢大量買入鴉片，賺錢的倒轉是英國。
所謂日光之下無新事，歷史只是重覆，國與國最終都是講求誰賺誰的錢，這是經濟101，明白國與國的貿易關係，才是投資的硬道理。
撰文：施宏毅
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