Joe：「美國的景氣復甦速度算相對快的，雖然美國的就業恢復緩和下來了，但跟開發中國家相比，歐美的情況比他們好很多了。」
美國7月份的就業成長預期會持續上升，加上失業率逐漸下降、平均時薪持續成長，經濟看似穩定恢復中，不過中國武漢肺炎Delta病毒來勢洶洶，從7月份開始確診病例數逐日增加，也替經濟復甦增加更多不確定性，數據顯示，2021年的就業成長落在每月23.3萬至85萬之間，Q2剛好遇上疫情趨緩，美國經濟跟著強勁反彈，預計失業率將下降至5.7%，另外前陣子美國缺工促使雇主必須提高工資，才能招募員工，預計7月份平均時薪成長0.3%，工資年成長率也提高至3.8%。
聯準會(Fed)發表半年一度的貨幣政策報告顯示，須待通貨膨脹與就業目標達成，才會考慮調整購債計畫和利率水準，美國疫苗接種計劃進展良好，加上有財政及貨幣政策支援，經濟得以迅速反彈；不過，中國武漢肺炎疫情對經濟前景仍然帶來隱憂，可能打擊經濟，就業水準也未回復至疫前水準。Fed強調，準備在風險出現時適當調整貨幣政策立場。「疫情導致經濟出現若干結構性轉變，包括更快地引入新科技、民眾的退休步伐提速。大量民眾包括女性和少數族裔，仍然脫離就業市場。同時，供應鏈受干擾，導致物價上升，影響通貨膨脹前景。」
近期的供應鏈瓶頸推升商品價格，通貨膨脹壓力或更持久，但相信經過一段時間的暫時性高通貨膨脹，之後會回落至Fed 2%長期通貨膨脹目標水準，未來繼續評估經濟是否正朝目標邁進，以決定資產購買計劃。隨著特殊情況的過去，供需應更接近平衡，普遍預計通貨膨脹將下降。而第二季數據顯示需求進一步強勁成長，Fed準備在風險出現時適當調整貨幣政策立場。
Fed提到，疫情引發的退休潮將在一段時間內繼續拖累勞動參與率，疫情後的勞動力市場和最大就業的特徵可能與2020年初不同。部份類型的貨幣市場基金、銀行貸款和債券共同基金的結構性弱點依然存在；補充槓桿率(SLR)臨時變化於2021年3月到期後，對公債市場運行沒有明顯影響，在企業和家庭應對複雜的經濟重啟之際，復甦仍處於正軌。例如，物價上漲速度快於預期，儘管供應瓶頸和其他推動物價上漲的因素預計將隨著時間的推移消退，但短期內通貨膨脹前景的上行風險有所增加。
招聘放緩也有一個意想不到的原因：企業希望招聘更多員工，但並沒有足夠多的工人準備接受這些工作，因為正在應對持續的健康和家庭問題，且可以依靠仍在發放的聯邦失業補貼來幫助支付帳單。「這些因素中很多對勞動參與率的影響應該會在未來幾個月逐步消退，不過，勞動力市場復甦的速度和強勁程度仍不確定，從4月到6月，需求進一步強勁成長。在家庭儲蓄增加、金融狀況寬鬆、財政支持持續和經濟重啟的背景下，強勁家庭支出得以持續，且金融體系仍具有韌性。」
儘管遭遇中國武漢肺炎疫情一波波衝擊，但全球經濟仍持續復甦。國際貨幣基金組織（IMF）駐中國首席代表Steven Barnett表示，全球經濟正在改善，但仍遠低於疫情爆發前的走勢，2021年全球經濟增速為6％，這是很高的預測值，且為過去幾十年來全球最高的成長速度。IMF並將2022年的增速預測上修至4.9％。
中國方面，因為官方近月來減少公共投資及財政支持力度，IMF日前將中國2021年GDP增速預期下修至8.1％，2022年的增速估值則調升至5.7％，2020年全球經濟萎縮3.2％，成為大蕭條以來最糟糕的一年，且較2009年時全球經濟增速幾乎停滯的金融危機情況更為慘烈。在中國武漢肺炎疫情爆發前，2020年全球經濟增速預計超過3％，但經疫情影響，經濟增幅總計減少超過6%，隨著中國武漢肺炎Delta變異毒株出現，各國疫情發展和控制的不同步導致了經濟分化趨勢。發達經濟體有近40％人口已經接種疫苗，新興經濟體的接種率為11％，低收入的發展中國家僅有很少數人接種疫苗。
疫苗獲取能力已成為世界經濟斷層的主要原因，能夠獲得疫苗的國家，其經濟有望在2021年稍後恢復正常，而這些國家主要都是發達經濟體；沒有足夠機會獲得疫苗的國家，將面臨病例再度激增和死亡人數上升問題，2021年春季全球經濟可能已恢復到疫情前規模，從幾十年來最嚴重的全球衰退中實現非凡復甦。但新的變種病毒給全球經濟擴張蒙上一層陰雲，打亂了亞洲製造強國的節奏，使一些西方消費者感到不安，並在富國和窮國之間造成分裂，在歐洲和北美，由於疫苗的廣泛接種，企業和家庭開始試探性地將目光投向疫情之後。但亞洲部分地區的政府還在實施新的社會限制措施和支出計劃，以對抗德爾塔變種的快速傳播。另外，非洲的較低疫苗接種率意味著其經濟復甦或將落後於其他地區。
根據歐盟統計局的數據，在截至6月的三個月，歐元區經濟成長環比摺合成年率為8.3%，增幅超過體量更大的美國經濟，並結束了冬季的短暫衰退。歐盟官員預計歐盟經濟將在2021年最後一個季度恢復到疫情前規模。
https://cn.wsj.com/articles/%E5%85%A8%E7%90%83%E7%B6%93%E6%BF%9F%E6%98%A5%E5%AD%A3%E5%B7%B2%E6%81%A2%E5%BE%A9%E8%87%B3%E7%96%AB%E6%83%85%E5%89%8D%E8%A6%8F%E6%A8%A1%EF%BC%8C%E4%BD%86delta%E8%AE%8A%E7%A8%AE%E5%8F%88%E4%BD%BF%E5%89%8D%E6%99%AF%E8%92%99%E9%99%B0-11627893309
https://tw.stock.yahoo.com/news/fed%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E5%A0%B1%E9%A1%AF%E7%A4%BA-%E5%8E%9F%E6%96%99%E7%9F%AD%E7%BC%BA%E5%92%8C%E6%8B%9B%E8%81%98%E5%9B%B0%E9%9B%A3%E6%AD%A3%E9%98%BB%E7%A4%99%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%BE%A9%E7%94%A6-234548481.html
https://ctee.com.tw/news/china/498753.html
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3629696
slr聯準會 在 [新聞] Fed會議3大看點：OT3、SLR政策、1.9兆美- 看板Stock 的推薦與評價
原文標題：
〈分析〉Fed會議3大看點：OT3、SLR政策、1.9兆美元通過後之經濟預估
(請勿刪減原文標題)
原文連結：
https://news.cnyes.com/news/id/4613139
(請善用縮網址工具)
發布時間：
鉅亨網新聞中心2021/03/16 00:20
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容：
美國聯準會 (Fed) 將於台北時間週四 (18 日) 宣布 3 月利率決議，預期 Fed 將繼續維
持當前利率走廊在 0-0.25% 區間不變，並維持目前每月至少 1200 億美元 QE 購債規模不
變，以繼續支持美國經濟在後疫情時期復甦。
而利率與 QE 估計大機率不變，展望本次 Fed 3 月會議，還值得聚焦以下 3 大看點：
1. 長天期美債殖利率上行、OT 是否出爐？
近期美債長天期殖利率加速上行，甚至 10 年期美債更是一度突破 1.6% 關卡，創下自
2020 年 2 月以來新高，持續反映美國經濟復甦、通膨預期升溫之預期、回補債券的通膨
貼水。
然而長天期美債殖利率的走高，也令 Fed 內部部分經濟學家開始感到憂慮，擔憂利率在短
期間上漲速度過快，可能會影響到正在復甦的美國經濟動能。
如 Fed 理事 Lael Brainard 就曾在 3 月初表示，美債市場出現交易混亂或融資環境持續
緊縮，那麼可能延遲 Fed 實現「就業最大化」與「2% 長期通膨目標」的時間點。
故展望本次 3 月 Fed 會議，市場即高度關注 Fed 市場將於會上推出史上第 3 輪的扭轉
操作 (OT3)，藉由是賣出短債、買入長債的方式，進而令美債殖利率曲線斜率趨於平滑，
但不變成負的殖利率曲線。
2.3 月底到期的 SLR 放鬆政策，是否改為收緊？
市場關注，在 3 月底 SLR 放鬆政策即將到期，若屆時未能獲得 Fed 展延，那麼可能令美
債殖利率又有再次走升的壓力。
先前 2020 年 3 月新冠疫情 (Covid-19) 爆發後，聯準會 (Fed) 宣布重啟 QE 政策，且
在疫情衝擊下，美國民眾紛紛手中資產轉為現金，這使得被列入 SLR 計算的銀行準備金要
求大幅上升，銀行業只能被迫縮減信貸、債券等資產，來滿足 SLR 要求。
2020 年 5 月 Fed 與美國聯邦存款保險公司 (FDIC) 宣布修改規定，允許存款機構在計算
SLR 時可以不包括美債和準備金，從而增加資產負債表的靈活性，而監管部門對 SLR 的
放鬆將於 2021 年 3 月底到期。
SLR 若無法獲得 Fed 與 FDIC 和國會允許展延，那麼以目前美國銀行業持有的公債部位計
算，美國銀行業約需要回補 1.6 兆美元的銀行準備金，以滿足 SLR 指標需求，但由於一
些銀行業倚靠一級資本來彌補資金缺口的難度可能較大，不排除銀行業可能需要賣出
美債來降低準備金要求，此舉即可能導致 10 年期美債殖利率再度激升。
3.1.9 兆美元新刺激通過，是否上修 GDP 增長和通膨預期？
拜登政府通過了 1.9 兆美元的新財政刺激，可望延續美國經濟的擴張力道、加速美國經濟
回升到新冠疫情爆發之前，同時，1.9 兆美元的新財政刺激，也是帶領當前通膨預期走高
的最根本原因。
市場聚焦，在拜登主導的 1.9 兆美元新刺激通過之後，Fed 將可能上修 2021、2022 的美
國實質 GDP 季增年率，以及 Fed 最關心的通膨指標核心個人消費支出 (Core PCE) 之預
估值。
上一次 Fed 發布經濟預測展望 (Summary of Economic Projections) 是在 2020 年 12
月的利率會議，當時 Fed 針對 2021、2022 年的經濟預估中位數 (Median) 如下：
實質 GDP 估 2021 年落在 4.2%、2022 年落在 3.2%。
核心 PCE 估 2021 年落在 1.8%、2022 年落在 1.9%。
失業率估 2021 年落在 5.0%、2022 年落在 4.2%。
心得/評論： ※必需填寫滿20字
第三點應該又是重播不太需要擔心
但第一點跟第二點比較值得關注
看不懂OT跟SLR的可以先去估狗補課一下
剩下就等半夜看他們要講什麼吧
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