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《以少創多》這本書是由MIT數位經濟研究中心共同主任麥克費所撰寫，我一直都很喜歡他的書，甚至我曾經為了他前一本在2017年底出版的《機器、平台、群眾》，寫下了一萬多字的心得筆記。在他的前一本著作中，讀者不僅能夠學到產業方面的變革、思路，甚至我自己從書中第一部份－人腦與機器，省思到我自身在判斷與決策上可能會遇到的盲點，這些都對於投資能力有所幫助。
而在近三年後的今天，麥克費又推出了他的新書《以少創多》，這本書挑戰了大眾根深柢固的觀念：伴隨著經濟成長，必定會消耗更多資源。麥克費認為兩者之間的關係正逐漸脫鉤，經濟與環保，不一定非得要二選一。
過去，人們總把資本和邪惡畫上等號，甚至我曾聽過有些老一輩的人覺得進入投資市場就是在助紂為孽。資本，或者說經濟的發展，是否一定會傷害環境？相信大家看完這本書，會得到自己的答案。除此之外，這本書探討的主題，也讓我想到近年越來越紅的趨勢－ESG投資(Environmental, Social, Governance, 環境、社會與公司治理)。其實在我大約兩三年前去國外機構出差的時候，他們就已經非常重視環保議題，甚至對於ESG標的的報酬率、波動、風險做出詳盡分析，當時經過數據分析的最終結果，是追求環保並不見得會犧牲報酬率。對於經濟與環保，我們可以透過《以少創多》的解析，從很多角度思考、切入；而對於投資行為與環保，想比於過去，我們其實也多出了很多選擇。
看完這本書之後，除了對於既有觀念的挑戰，我認為作者一直以來的強項同樣在本書中有所展現，包括對於大趨勢的理解與分析、思考的切入角度和脈絡，以及如何利用數據來得到有理有據的分析結果，這些都是在投資分析時，不可或缺的能力，也是我認為值得透過閱讀這本書，來學習的另一些重點。
本書作者MIT數位經濟研究中心共同主任麥克費，是數位趨勢頂尖思想家，他從經濟與歷史發展角度來論述，全球人口持續增長，使用資源和造成的污染卻逐漸減少，這本書看似反常識、反主流的論述，有著最真確的數據和證據，也反映著未來總體經濟發展的趨勢。

➡️《以少創多》https://bookzone.pros.is/R39J7
➡️ 電子書：https://bookzone.pros.is/vrqff

📜 [專欄新文章] Aragon Fundraising：下一代的去中心化募資平台
✍️ Juin Chiu
📥 歡迎投稿： https://medium.com/taipei-ethereum-meetup #徵技術分享文 #使用心得 #教學文 #medium

Aragon Fundraising 將如何改變去中心化募資的型態？

前言

本文是 Crosslink Taiwan 2019 的其中一個議程：Using DAOs to fundraise for your project 的速記，Aragon 的共同創辦人 Luis Cuende 在這個20分鐘的專題演講中介紹了在去中心化金融（DeFi） 興起的時代要如何打造更好的去中心化募資平台。

點擊這裡可以觀看完整內容，以下正文開始。

DeFi 的興起

區塊鏈不僅帶給我們密碼貨幣，也帶來了智能合約與其所能建構的全新治理模式。Luis 首先給了聽眾一個清楚的 DeFi 生態系全貌：

市場（The Market）：每一個代幣的持有者

銀行帳戶（Bank Accounts）：Argent/InstaDapp

金融應用（Financial Applications）：Uniswap/Augur

借貸（Lending and Borrowing）：Compound/Kyber

主要資本市場（Primary Capital Markets）：ICOs

存款準備（Reserve Banking）：Maker

價值儲存（SoV）：Ether

有些讀者可能對上述出現的應用都不陌生。其中，Aragon 想改進的就是代表主要資本市場的 ICO。ICO 於 2017 年的興盛與衰退也直接導致了區塊鏈資本市場的泡沫化。那麼 ICO 它究竟是具有什麼缺點？

究竟是革命還是騙局？ICO 的興起與失敗

首次代幣發行（Initial Coin Offering, ICO）是區塊鏈的第一個殺手級應用（Killer App），也代表代幣資本市場的崛起。它標誌了人類史上第一次得以用極低門檻進行全球性的點對點募資，同時大幅減少了傳統募資中所需對政府與銀行的大量繁冗程序。

然而，Luis 緊接著便點出 ICO 募資模式的缺陷，包括：

一次性支付（Lump-sum payouts）

難以取回資金（Difficult to recover funds）

猖獗的詐欺（Rampant fruad）

交易所上架費（Exchange listing fees）

低流動性（Low liquidity issues）

ETH波動率曝露（ETH volatility exposure）

吸引短期投機者（Attracts short-term speculators）

儘管 ICO 滋生了許多騙局，但它代表的代幣經濟革命已然發生。

如何像 ICO 一樣募資同時維持究責性（Accountability）？

ICO 仍然代表著去中心化世界的理想，那麼該怎麼做才能讓它變得更好？Aragon 對這個問題的答案是：要讓募資的過程變得可究責（Accotable），也就是必須要尋求對募資團隊更好的治理方法。而這可以使用去中心化化自治組織來實現。去中心化化自治組織（Decentralized Autonomous Organization, DAO）是載明於智能合約的一套可程式化的（Programmable）規則，讓一切公開透明，所有的決策皆可透過鏈上投票完成。

Aragon 的對策：Aragon Fundraising

Aragon Fundraising （以下簡稱 AF）將會為每個募資的專案建立一個 DAO，並交由代幣該專案持有者共同治理，並著重於對專案團隊的長期資助。

準備資金（Reserve）與授權資金（Discretionary）

AF 的資金分為兩種：準備資金（Reserve）與授權資金（Discretionary）。準備資金由 DAO 治理，授權資金交由募資者管理。固定額度的資金將按週期由準備資金撥至授權資金中，有別於 ICO 中的一次性支付，且 DAO 有權力可以發起投票以停止資助。

使用抵押曲線（Bonding Curve）保證流動性

另一個 ICO 的詬病是：專案團隊募得的資本與其代幣價格脫鉤，這也嚴重引響投資者代幣的流動性。理論上，準備資金應該要與資本市場（例如代幣價格）有所連結。因此在 DAO 模型中，一切依照抵押曲線（Bonding Curve）來設定供給與需求。買入代幣相當於把資本投注於準備資金中；賣出代幣相當把資本從準備資金中取出，代幣流動性獲得保證。

如何支持專案？

Luis 近一步興奮的指出，有了 AF，如果你想募資，你不再需要一堆法律文件與文書作業；如果你想投資，你可以透過投票決定項目的去留，而且你可以隨時將你的代幣賣回給專案團隊。

Aragon Fundraising vs ICO

最後，AF 與 ICO 相比有哪些好處呢？Luis 也一項一項詳細列出：

資金支付進度（Fund Disbursement Schedule）：AF 是基於里程碑的（Milestone-based）；而 ICO 是一次性的（Lump sum）。

資金取回（Token Holder Fund Recovery）：AF 是容易的；ICO 是困難的。

透明性（Transparency）：AF 的所有條款與財務狀況都是公開的；ICO 則由專案團隊決定。

究責性（Accountability）：AF 的代幣持有者投票以支付下一週期的資金；ICO 則無法約束。

流動性（Liquidity）：AF 由抵押曲線保證流通性；ICO 需依交易所而定。

庫存資產（Treasury Asset）：AF 使用 DAI 穩定幣；ICO 使用 ETH。

激勵陣線（Incentive Alignment）：AF 吸引長期持有者；ICO 吸引短期投機者。

結語

AF 是使用 DAO 來治理專案募資的全新構想，另外還有如 Gitcoin 等專注於資助開發者的平台。很樂見鏈上治理與代幣經濟的日益茁壯。

References

Aragon fundraising

Aragon fundraising github

DAICO

Aragon Fundraising：下一代的去中心化募資平台 was originally published in Taipei Ethereum Meetup on Medium, where people are continuing the conversation by highlighting and responding to this story.

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📜 [專欄新文章] Crosslink Recap —— Design pattern: build your first profitable DApp and smart contract
✍️ Feihu Tang
📥 歡迎投稿： https://medium.com/taipei-ethereum-meetup #徵技術分享文 #使用心得 #教學文 #medium

上文 里說到，這幾天我會在臺北的 Crosslink 作為文字組的志願者，此次我負責這個議程的記錄，裡面非常多的 insight，我聽了非常感動。

會後，陳品來和我說，這次有一點遺憾是自己選擇使用英文，但是自己的英文並不足夠流利，使得大概只是介紹 slide 內容本身，如果用中文的話，就可以捕捉到更多的信息了。但是我覺得現在的版本就已經足夠好，會議當天臺下也有很多 foreigners，這種偶爾選擇走出自己舒適區的方法也是非常值得鼓勵！

陳品和我同是 TPE 的演講者，同時又都在去年成立了自己的 Dapp Startup，我們之間 share 著許多共同的觀點，這一次能夠記錄這個議程，也可以從側面描述一些從我的視角出發的補充論據。這里順便吐槽一下，剛從大阪 Devcon 回來，去了北京 Dragonfly，為了參加 Crosslink，中間不得不又回到日本，差點沒累個半死 …

參考資料

Bilibili, 演講回放 | Youtube 分流

Slide, Design Pattern: Build Your First Profitable DApp and Smart Contract.

Slide, Web3 Business Models by @owocki

加密協議的本質已不是「去中心化」，而是區塊鏈的可分叉

Multicoin：论 Layer 1 和 Layer 2 的价值捕获

論開放式金融框架下價值捕獲的重要性

五分鐘概覽 DeFi 當前常見的商業模式

挑戰

回到當天的議程。首先陳品介紹了 Dapp 開發者所面臨的挑戰，他將一個 Dapp 的生命周期，劃分為三個階段：

Bootstrap 冷啟動

Value Capturing 價值捕獲

Sustainability 可持續發展

其中最難的也是最核心的是第二個階段，Remember what has been told by Felix?

緊接著，陳品類比擴容悖論(Scalability Trilemma) 提出了 Dapp 悖論 (Dapp Dilemma)。開發一個 Dapp 非常容易，但是要開發一款可持續盈利的 Dapp 卻非常困難。究其原因，就是 Dapp 合約在默認情況下應當是開源的，而開源則意味著任何人都可以 fork ，然後將手續費設置成更低甚至是免費的版本。然而開源，或者說 「可分叉性」 ，這柄高懸在開發者頭頂的達摩克利斯之劍，又恰恰是她最迷人的地方。開源、自治、可持續，是每一個 Dapp 開發者所追求的極致的目標。

如同擴容悖論 (Scalability Trilemma) 只是 hard to achive 一樣，Dapp 悖論 (Dapp Dilemma) 也並非無解。

月前 Shell Xu 在 Linux Story 群里有一次 關於開源盈利模式的討論。Btw, 我之前在 Github x 平安雲的活動上， 還有幸聽了 Shell 的一節課 。

Shell 認為開源的盈利模式，有很多種，其中包括：

捐助 有很多成功的例子。甚至還有專門的網站 Patreon，ci-en 以及 愛發電。一些比特幣和匿名幣的開發者也依靠這種模式。軟體開源，但是往 AppStore 賣的話，實際也算是捐助，例如 keka 和很多 shareware games。 （這麼說來，itch 里自由定價，其實理論上也算是捐助吧。）

軟體免費，服務收費 代表 Red Hat

雙授權 代表 GhostScript 和 MongoDB

基金會 然後基金會又分為好幾種模式。 其中最成功的要算 Apache 基金會，參見 從用戶成為“股東” — — 在 Apache 基金會的 2600 天（Mozilia 你還好嗎 — — ？）

緊接著我提到，發幣其實也是一種。這一點最好的文章是 Naval 14 年寫下的那篇著名的 《比特幣眾籌模式》。這個觀點 Shell Xu 也非常認同，並且他還特別指出發幣事實上是很成功的一種手段。另外，最後我的觀點，我後來也專門寫了一篇文章， from open source to self hosting … 這是一個 Self hosting 的例子。

案例

EasyDAI

接下來陳品開始分析一些實際的案例，首先從自己的作品開始。

使用者將以太幣存入後，便會透過智慧合約自動執行，將以太幣兌換為美元穩定幣 DAI，隨後把 DAI 存入 Compound 借貸放款平臺，經由智慧合約去中心化地放款給其他有融資需求的用戶來獲得利息。
—— EasyDAI

我們看到 EasyDAI 的一筆交易中，會同時調用經過多個智能合約，這種互通性（Interoperability），也是 DeFi 項目的魅力之一。參見 InstaDApp, Bridge Protocols 。

Bancor VS Uniswap

剛才說到，發幣也是一種商業模式。談及 ICO，雖然我们都知道 Linux 那句著名的 Talk is Cheap，Show me the code，但在區塊鏈的世界，通常的作法則是 You reap, before you sow。但是並不是說，發幣就是解決所有的問題銀彈，可以參見 Gitcoin 的那篇，而一個多餘的 Token 帶來的後果很可能是災難性的。

Why Gitcoin Didn’t Launch With A Token

比較 Bancor 和 Uniswap，Uniswap 勝出已成公論，原因很多。首先 Uniswap 不會被 Bancor 代幣尋租（之前 Bancor 的運營人員有聯絡到我們希望幫我們的 EOS 代幣上 Bancor 交易所，當然代價是 5000 usdt。。。）。

然後更致命的原因 Bancor 的流動性是死的，而 Uniswap 協議的流動性足夠靈活，可以隨著市場的變化，動態調整。

最後 Bancor 協議的前提，假設 cw 是定值看起來也很沒道理。而所有這些原因，導致的結果就是會是 Bancor 錨定的代幣，缺少脫鉤的機制。關於這個論點，我之前在 Dapp Review 專門寫過文章： 重新審視 Bancor 演算法，為什麼 cw 是失效的設計 。

Kybey

接下來列舉了一個中庸的例子，Kybey。他依靠著 offchain 的設計，避免自己過早的遭遇分叉，從而也成功的積累了網路效應。

Raiden Network

而作為失敗例子的代表，相比於 Lightning，Raiden 網路發行了自己的代幣，並且類似以太坊那樣將這種代幣作為手續費，但是這種做法並沒有捕獲到 Layer2 的價值，從而導致項目的失敗。

MakerDAO

最後陳品舉了一個正面的價值捕獲的例子 — MakerDAO，這個觀點也和此前 X-Orde 群里 Tina 的看法一致。

結論

回到 Dapp Dilemma，因為 Smart Contract 默認你就是需要開源的，所以所有開源軟體會遇到的問題，你大概也都會遇到，而解決這一問題的唯一方法，陳品在 slide 里也進行了總結，就是 在被分叉之前，捕獲足夠的價值，從而積累出足夠的網路效應作為你的壁壘 。

QA

Q: 如何實現閉源。
A: 不要在 etherscan 里 verify source code 就可以了。 這里我還有一個小的疑問，因為實際上我們所有的 bytecode 已經上 EVM 了，這里是否有可能被逆向工程？@陳品

Q: 閉源真的有用戶來用嗎？
A: Of course。

Q: How about PollTogether?
A: 這是一個價值捕獲的好的例子，等到他們開源的時候，合約里已經有足夠吸引力的 deposit 了。

Crosslink Recap —— Design pattern: build your first profitable DApp and smart contract was originally published in Taipei Ethereum Meetup on Medium, where people are continuing the conversation by highlighting and responding to this story.

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