/ 景氣循環 / #周末認真文系列
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要談景氣循環理論 ... 我的瓶子大概就只有幾 ... 滴水這麼深，能用，不能講。但經濟體或產業成熟後，大概都會有自己的循環模式，大抵是發展 → 危機 → 衰退 → 復甦。
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不過，人的「命」還蠻短的。要把自己放在產業、國家經濟、區域經濟或全球經濟的視野去看，可能也看不了幾次。
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針對經濟發展裡的變數 - 黑天鵝或灰犀牛事件，成為景氣循環的一根刺？這個世界又會變得怎麼樣？
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2020 的產業發展局勢是我覺得很可怕的一年。對 ... 「可怕」，因為可以預測的景氣循環不一樣了，那這種爆發式的科技產業成長 ... 他絕對是隱憂而不是甚麼新常態。
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或許該這麼說：「黑天鵝如果偶然發生一次，那造成的經濟波動就很可怕了(例如說全球性的傳染疫情)。結果，我們居然遇到了一群黑天鵝往身上衝過來 ... 久而久之，大家習慣了？造成了今天的狀況。」投資上有個「鈍化」的詞挺適合這種情境。
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我真心覺得很可怕。首先，如我剛才所說，從台灣的科技產業角度來談，我排除「新常態」這種可能。你去點開台灣產業多數的 2020 年財報，EPS 多數有目視可見的成長 ... 你先 YoY 一下 2019, 有機會再比一下 2018 ... 如果你能坦蕩的說，你覺得 2021, 2022年比都還能這個幅度？那您必是個勇猛樂觀之人。
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你去看看這一系列年報的財務結果 ... 這都已不是「太樂觀」可以說明的。
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我之前有稍稍說過像晶圓、面板、記憶體這種產業循環的「死結」... 為了生產上的經濟規模，在產品一有甜蜜點時，就會有人率先布局下一個世代的製程，開始進入資本投資博殺。所以這類循環股的股利都配得很差，因為他自己的營收好大一部份都拿去投資新廠了
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如果投資新廠，預期股價成長長期看好就罷了。但這些「慘業」很長一段時間是像游泳賽跑一樣，你砸錢我就砸錢，不砸，那我之前的投資就打水漂了 ... 這就變成一個超級慘的產業 (說晶圓代工是慘業好像過頭了，姑且看看。)
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也就是說：市場需求高 → 供貨不足 → 某某揭露先進製程的建廠計畫 → 產能開出來價格降低 → 流血競爭 → 控制工或以避免報價過低
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這種死循環一次又一次的鞭打了產業。當然，現在有條件的都已經入局，被誆過的大概都不玩這種「越來越貴」的遊戲，使得慘業頗有賣方市場的氣魄。這個不同點很有意思，先保留不談
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然後你看到最近甚麼都缺 ... 如果 1) 你同意景氣(產業)發展是一種循環而不是新常態 2) 這種部份料供料不上，但由於終端客戶拿不到貨而勇敢下單，因而產業的品牌及製造端拼命調控供應鏈的舉動，errrr ...
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我們等著看好了。 #本週看了一堆財報很有感觸
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source: https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80402/post/201307150187/%E7%82%BA%E4%B8%8B%E4%B8%80%E5%80%8B%E6%99%AF%E6%B0%A3%E5%BE%AA%E7%92%B0%E9%A0%90%E5%85%88%E5%B8%83%E5%B1%80
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