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過去一周美股經歷了一天下殺三天反彈，指數大致回到了上週五的水準站回季線，大型科技股大致維持平盤，拉回韭買躺賺的公式仍然沒被打破。
但其中比較明顯有漲勢的大概就在中小科技成長股，以及跟後疫情政策利多復甦比較相關的旅宿、航空、郵輪，船要開了飛機也要飛起來。十年期公債殖利率強勢拉尾到1.45%也帶動了金融股的強彈。
其中比較明確的大公司像是Salesforce和Uber都調高了未來的展望，股價有明顯的攀升。最強勢的幾家科技公司則是社群的Snap和Twitter、Fintech的Upstart、SoFi和Affirm，大都創了近一個月的新高。
而相對比較弱的則是政府重拳出不完，同時身兼恆大暴雷颱風尾題材的中概股，還有中國市場曝險比較高的機構。至於FB則是因為內部報告說社群對青少年有毒被曝光又被輿論推上了道德至低點，同時自爆說會受到蘋果隱私追蹤影響廣告轉換率降低，但這通常持續不久廣告印鈔機就又被打開，不然不會其他AdTech漲很兇只有最強的公司自己跳樓。
迪士尼和Nike則都是示警自己的業務受到了疫情影響，無論是內容產製或是供應鏈的暫時瓶頸，會對近期季度的業績鑿成影響，下調了預期。
【念念不忘，必有迴響】
香港電影業已死？本土電影零希望？這個永恆課題，最近又成網上熱話，有說沒了 80 年代天時地利人和，香港不可能重建「東方荷里活」盛世，但世界本來就無所謂成功秘笈。尼日利亞就是按照截然不同的途徑，成功問鼎世界第二大電影產業。
早於 1950 年代起，尼日利亞電影就經歷過黃金時代，但軍事獨裁，加上匯率下挫，令電影業一落千丈，到 90 年代又再次復甦，但不是靠複製前人的公式。當地約魯巴族人（Yoruba）有流動劇場傳統，不時穿梭各村落演出，後來更把表演錄製成電影，以卡式錄影帶出售。雖然作品粗製濫造，題材乏善可陳，婚姻、婆媳糾紛的劇情無限輪迴，但電影業卻成功透過卡式錄影帶再現生機。
隨著市場逐步膨脹，作品外銷到非洲其他角落，尼日利亞影星的名字也變得家傳戶曉。低成本電影縱然不曾絕跡，但商業投資和政府補助提升下，部分製作費高達 1.2 億奈拉（約 580 萬港元），影片也搬到大銀幕放映，題材更多元化，甚至能夠在國際電影節大放異彩。
2009 年起，尼日利亞電影年產量已超越荷里活，為印度 Bollywood 之後第二大電影產業，被外媒冠名 Nollywood，年產量達 2,500 部，養活超過 100 萬人，也帶旺相關產業鏈。去年全球電影業低潮，當地卻迎來史上最賣座電影 Omo Ghetto: The Saga，累計票房 5.7 億奈拉（約 1,200 萬港元）。
假如有尼日利亞電影人大放厥詞：「沒有卡式錄影帶，港產片不可能復興。」你大可不必理會，香港電影沒必要複製尼日利亞公式、也不可能緊隨 80 年代前人腳步。
新一代電影人面對條件局限，自會想辦法絕境求存，正如當初沒人看好錄影帶電影，亦沒有人看好 Netflix，尼日利亞更看似跟電影拉不上關係，誰又說得準香港電影再沒可能？
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🚩美股崩跌引發的致命打擊
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ROE(股東權益報酬率)是巴菲特最愛用的指標，也是機構投資人最普遍觀察的重要指標，它會直接影響到一檔股票的定價，所以作為企業的經理人，最重要的任務就是想辦法拉高ROE，如此一來，才能受到資金的青睞，進而推升股價，這是企業賦予經理人的重要任務。
不過經理人也只是來上班的打工仔，為何非得背負如此崇高的理想？為了鼓勵經理人好好干，美國企業設計了一系列的激勵措施，大抵圍繞在股價上漲，就能從股票期權從中獲得利益。
所以對於經理人而言，推高股價是關鍵，提高ROE自然就成為手段。
問題來了，怎麼推升ROE呢？我們知道公式是
♦淨利/股東權益
學過基礎數學的朋友都知道，要讓這個數字提高的方法很簡單，不是想辦法提高分子的淨利，就是減少分母的股東權益。
先看分子的部分，提高淨利談何容易?市場瞬息萬變，競爭激烈，一個企業能動用的資金就那些，每一筆投資都是風險、每一次決策都是關鍵，一步踏出去對了成英雄、錯了就要變狗熊，沒有一個經理人想成為那位由盛轉衰的關鍵人物。
既然風險這麼高，有沒有比較保守的做法呢？有，如果沒辦法從分子的淨利著手，咱就往分母的股東權益下手，只要股東權益減少了，就算獲利持平，ROE不就上來了嗎？這是一個不用冒風險也能得到同樣效果的好辦法。
股東權益減少的實際作法，就是買回庫藏股，使得流通在外的股票減少，所以過去十年，美股上漲的最重要推手，就是「股票回購」(buyback)。
執行股票回購，除了上述能夠推升ROE的優點之外，由於減少流通在外的股票，所以也增加了籌碼穩定性、有助於鞏固經營權，甚至還有能力能提高配息金額。最重要的是，由公司自己來當拉抬自家股票的主力。
行情好的時候，股價漲了，經理人可以獲得的股票及期權獎勵遠遠高過職務的基本薪水，在這種誘惑下，經理人當然非常樂意執行股票回購。
外人一看，我靠，這家公司ROE逐年成長、股價也同步走高，這是標準成長股啊。於是美股成為全世界最會漲的股市，不過很大部分是由於這種財務操作。
問題來了，要持續回購股票得花大量的錢，這些錢從哪裡來？本身資金有限啊？
剛好，超低的利率環境給了這些企業們一個非常好融通資金的管道，原先降利率是為了給企業舒緩資金壓力，好讓企業願意投資實體經濟，現在好了，給你方便借錢做生意，最後被你拿去炒自家股票，成了標準的「脫實入虛」啦。
這齣戲不是沒人看清，而是眼見美股不斷創新高，大夥睜一隻眼閉一隻眼，畢竟股市上漲，不僅能夠給予大眾一個「太平盛世」的錯覺、穩定民心，提高消費信心，政治人物也樂見一項順手拈來的政績可以掛嘴邊。
所以整個核心基調就是
發債→買進庫藏股→推高roe，以此不斷循環。
按常理推斷，如果不斷重複這個循環，美股就會持續創新高對吧？
沒錯，不過這個假設有個最重要的前提，那就是「廉價的資金成本」，如果公司的資金成本提高，這個套路就行不通了，因為沒辦法借新還舊，龐大的債務會壓的公司喘不過氣來。
什麼時後會引發這種情況呢？當企業信用有了疑慮，被調降信評，導致公司債券被不斷拋售，殖利率大幅提高，這齣戲就演不下去了，因為融資的成本若是提高，資金的來源就會出了問題。
資本市場害怕的不是本次疫情，而是疫情一次引爆了長久以來的既有問題。停工導致企業現金流中斷→金流中斷使得企業債信出現疑慮引發信評下調→公司債被拋售使得殖利率大增→企業融資成本被迫提高→沒辦法執行股票回購。
所以最近不少美企都宣布「停止回購股票」，因為玩不下去了。這也是為什麼本次股災投資級公司債被拋售會讓美國聯準會這麼緊張，甚至著急地出手相救，原因在此。
每年不斷地股票回購已經從優點變成致命缺點，過去這種買盤是推升股價的主要力道，大力在市場上收購流動性籌碼長期下來使得籌碼非常穩定，不過籌碼穩定的另一面，是使得「流動性大幅減少」，一次股災才發現原來正是由於「籌碼太穩定了」，作為主要買盤的回購力道一旦消失就導致「底下沒有買盤」，公司只能看著股價不斷崩跌，卻一點辦法沒有，所以近期有不少美企業經理人不是共體時艱，而是率先離職，先走先贏。
明眼人都明白，目前企業滿手自家股票、債台高築，已經是本波股災最大受災戶，這個時候再加上資金斷鏈，好日子真的就結束了。
少了回購股票這項重要手段，美股還能不能重返榮耀？企業能不能在空頭下挺過這波債務風暴？早已失去競爭力、單純靠財務操作的企業該不該放手由市場機制自然淘汰？
大洋彼岸的故事還沒結束，多空就像四季，是一種自然的循環，每每繁榮必定伴隨衰退。和全球投資人一樣，我也引頸期待每一次市場的新陳代謝，能夠催生出下一輪新的投資機會。
跌就跌吧，我等著呢。
本篇文章作為先前貼文的補充：
3/26「地雷」會不會變「海嘯」？可能引發下一波市場風暴的核心。
貼文連結：https://lihi1.com/35NmU
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目錄：
00:00 INTRO
00:21 引言
00:32 金字塔扭計骰的款式
03:31 認識金字塔扭計骰
05:55 1. 砌外角
07:11 2. 砌內角
10:42 3. 砌棱塊
11:00 四條公式
11:14 公式一：風車轉
12:46 公式一進階應用
13:43 公式二：移形換影
16:10 公式二進階應用
18:40 公式三：無敵風火輪
21:03 公式四：金魚反白眼
22:41 實作示範
23:22 範例一
27:46 範例二
29:16 總結
29:36 升級延伸學習
31:21 謝謝觀賞
以下貨品按原價八折，請詢問掌櫃有甚麼贈品
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註1：購買時請向店主說明透過「香港YOUTUBE『岑SIR扭計骰教學』頻道」介紹的。
註2：純為方便網友，與光顧幾年的店主說出我想在港推廣扭計骰的理念（他也是一名資深玩家及新款扭計骰創作人），本人並無從中取利，請貨比三家才決定。
1. 奇蓋魔方格X-man磁定位玲金字塔（彩色拼裝免貼紙）
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2. 聖手鋼珠定位金字塔（黑邊貼紙）
找不到鏈結，自行詢問掌櫃
步驟：
1. 砌外角
2. 砌內角
3. 砌棱塊
3A. 先砌基底三塊棱塊
3B. 再砌中層三塊棱塊
3C. 最後修正一對對的反轉棱塊
【公式】
公式一：風車轉
順時針：（右先）下下上上
逆時針：（左先）下下上上
公式二：移形換影
公式三：無敵風火輪
順時針：（左手）L′ U′ L U′ L′ U′ L
逆時針：（右手）R U R′ U R U R′
公式四：金魚反白眼
公式四：R U′ y R U′ R′ U y′ R′ U
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各款扭計骰世界紀錄 2016
https://youtu.be/vE1rfO9IxLg?list=PL66D42D5A937F7324
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鏈輪公式 在 Re: [閒聊] 鏈條長度計算- 看板Mechanical - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
※ 引述《jazy6804 (豪大帥哥)》之銘言：
: 在學校時 看到鏈條長度有公式
: 滿長的@@~好像還有N-N'/2 有點忘記了= =
: 綠色的遍覽沒在家...印象中書中沒寫N'是什麼只有寫N是齒數
: 可是最近在選鏈條時
: 上司跟我說
: 鏈輪中心距*2+齒數*pitch
: 就是鏈條長度了@@~
: 這就是所謂的經驗嗎?
最近在準備考試，來回一下
(解法一)
鍊條節數公式由開口帶皮帶公式而來(長度公式為通用)
開口帶長度公式
(π/2)*(D+d) + 2C + [(D-d)^2]/4C (C為中心距，D和d為大小輪節圓直徑)
(若有需要知道公式怎麼來的請來信)
有了開口帶長度公式後，再除以鏈條節距即為節數，但通常無法整除
因此就再加到偶數節(例:121.2節或120.1節，取122節)
取偶數原因主要因為一般鍊條為滾子鏈，它的生產方式為2節一組(google會有分解圖)
故取偶數，若有特殊原因須奇數節，則需要鍊條組裝時加裝偏位板。
另外為了兩鏈輪磨耗相同，因此兩鏈輪應設計為一奇數一偶數齒。
(解法二)(簡易算法)
把鍊條分解成如右圖→ (＝) 也就是左右各一個半圓 + 2倍中心距(上下各一條)
一圓周約等於節距*齒數 πD=PT (P = 節距，T = 齒數(節數)，D與d為兩鏈輪節圓直徑)
左半鏈節數 T1=πD/2P
中心距節數 T2=2*(C/P)
右半鏈結數 T3=πd/2P
總鏈結數 = T1 + T2 + T3，一樣取偶數節，答案應該會跟解法一的一樣
總長度 ≒ 2C + PT1/2 + PT2/2 (此處T1 T2為兩鏈輪齒數)
原PO上司應該指的是這個簡易解法。
以上，若有誤還請高手指正
PS:
AutoCAD Mechanical 有自動鍊條計算和繪出功能，畫出兩個節圓和切線就可以算了
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如果對妳說聲謝謝，或許就是永遠的別離；
這沒有結果的旅程，何時何地我們還能再相會...
(松隆子-何時會有櫻花雨)
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.162.104.247
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Mechanical/M.1400062536.A.F2A.html
※ 編輯: sam37520 (1.162.104.247), 05/14/2014 18:26:57
※ 編輯: sam37520 (1.162.104.247), 05/14/2014 18:29:20
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