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OPEC+ 減產協議談判，由於阿聯酋反對陷入僵局，沙特阿拉伯與俄羅斯如意算盤未能打響，原本對達成協議胸有成竹，但阿聯酋突然要求，上調該國的減產基準，基準調高就能增加生產。阿聯酋要求每天額外生產70萬桶原油，目前阿聯酋原油產量每日40萬桶，阿聯酋要求增產差不多翻倍。阿聯酋曾經在OPEC話事多年，看來沙特阿拉伯擔心阿聯酋退出OPEC，阿聯酋石油產量僅次於沙特阿拉伯和伊拉克，一旦反檯油價肯定失控，對一眾產油國沒好處。自去年油價出現負值後，OPEC+決定減產，但在減產前，沙特阿拉伯與俄羅斯，這兩個國家突然打起石油戰，各自提高產量，當時油價大跌還打，為乜呢？結果沙特阿拉伯與俄羅斯分別帶領各產油國坐下來討論減產，減產是當前的原油產量為基準，沙特與俄羅斯，因早前加大了原油產量，由於當時油價跌得太殘低，各國都開始削減石油方面的投資，就只有阿聯酋繼續加大石油基礎開支，當經濟重新啟動原油需求增加，大部份產油國當然未能增加產能，就只有阿聯酋可以增加，當然要求生產多些增加收入。至於其他產油國因基建設施投資下降，想增產也無計可施，沙特阿拉伯產量下降，即使沒減產協議也不得不減產。


正如前文所提，油價如因OPEC+的協議未能達成而走高並不太合理，因為達成協議基本是增加供應，雖然近日有大行分析報告指紐約油價將上試80.00美元，但看遠期合約低水便提高警覺。


短期走勢高位回落應先行整固，新冠變種病毒有擴散跡象，雖然部份國家如期解封，但仍要小心經濟復甦步伐放慢，能源需求受影響，近半年焦點都放在經濟復甦反而對新能源對傳統石化能源帶來的衝擊，環保減排下多國均定下目標減少石化源料，長遠看石油價格重上早年高位有難度。操作建議把握反彈做空，升穿76.00美元止蝕。

若想參與期油市場, 但想更有彈性地控制風險及注碼, 可參考芝商所最新推出的微型原油期貨, 規模是標準WTI合約的十分之一，以現金結算，為投資者提供多一工具，加強交易策略。

Raga Finance 節目《文錦期權譜》《文錦道》主持

艾德証券期貨 投資策略總監

文錦輝 (Felix)

【衍生工具真的好好賺？】

衍生工具 (Derivative Instrument)是一種金融投資工具，當中的價值是來自或反映自它所指定之資產，可以是股票、指數、商品、貨幣等。一般常見的衍生工具有期貨、期權、遠期合約、認股證、牛熊證等。衍生工具可以用作對沖風險、套戥、投機等。

--對沖--

對沖人士由於不願承擔風險，故此便利用衍生工具預防市場上價格的變動。

例如某人持有匯豐（0005）這股票，但由於種種原因，不可以沽出，但他又預期匯豐的股價將會下跌，這時，他就可以利用衍生工具，買入一些看跌的工具，如買入匯豐Put輪、匯豐熊證等，當匯豐股價下跌時，這些工具就能獲利。

雖然正股上帳面有損失，但因他買入了衍生工具，而這些衍生工具會因匯豐下跌而獲利，這樣便能將獲利來抵銷損失，造成對沖的效果。同理，當匯豐上升時，他所持的衍生工具就會虧損，但因為匯豐上升了而同樣亙相抵銷。

--套戥--

衍生工具的另一作用就是套戥，意思是相同貨品，但利用不同市場上價格上的差異，在一買一賣下，賺取當中無風險的利潤，這在以前資訊不發達時經常利用，因為同一貨品在一同市場可以開不同的價格，不過現時則較少，就算有都只是一瞬間。而有人就利用衍生工具在不同市場以不同價格同時買入及賣出相似的金融產品，但必須經過精確的計算，並判斷到當中有套戥的存在機會。

其實衍生工具的原意是給人減少風險，即上面所講的對沖作用，但慢慢發展到只為投機的人越來越多。而香港有玩衍生工具的散戶，相信99%都是為投機的。衍生工具由交入場費低，而且上落幅度相當大，因此很受散戶的歡迎。

--投機--

其實我自己十多年前亦很喜歡以衍生工具作投機的，當時我玩窩輪為主，是一種高風險的工具，最初有賺有蝕，但漸漸蝕多於賺，最後亦不再買這些衍生工具了。不再參與有幾個原因，首先是我對這種投機行為在長遠計是否賺錢存疑，當然可能是我個人的技術問題。

另外就是潛在成本，這些工具往往有很高的潛在成本，但散戶卻不會注意，窩輪的買賣差價、時間的消耗都是很高的潛在成本。一般的投資，如將資金轉為某產品，如買樓、股票、債券，我就能收到因時間過去而給我的回報，如每月收租，每半年收股息、利息。

--負面報工具--

與物業等不停收租，有正回報的情況不同，衍生工具往往出現相反的情況，如窩輪，持有越耐時間值就勢越消耗，變得越不值錢（例如今天匯豐股價是$50，某匯豐窩輪為$0.5，當一個月後匯豐的股價仍為$50，那該輪的價格必定比$0.5低，例如是$0.3）。

即是為獲得槓杆效果，將資金換成了負回報效果。當然因為這可有機獲得高回報，但當中的成本往往甚高，及被散戶忽略的。

而另一原因令我不再玩這些衍生工具，是因為玩這些工具必須要非當貼市，正股一瞬間的變動，就會造成衍生工具價格的大幅波動，我自問沒有這時間及本事去貼住個市，所以這些工具不適合我。

其實，所有投資工具，包括衍生工具都是中性的，即沒有好壞之分，只有適合與不適合，視乎你怎樣運用。有些人可能玩這些工具玩得很好，但若果你沒有這時間、本事，那就不要見別人賺錢你就又去玩，因這只會得不嘗失，倒不如找一些真正適合你的工具來更更好。

#高盛 #比特幣NDF #間接投資 #華爾街
【高盛跨入比特幣｜面向華爾街投資人，推出 BTC 遠期交易商品 (NDF)】

⚡️據《彭博社》報導，高盛推出了一種比特幣的遠期交易合約（NDF），是一種與比特幣價格掛鉤並以現金支付的衍生性商品。

高盛也在三月份重新啟動加密貨幣交易部門，並計劃再次支持比特幣期貨交易。

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#同場加映

①摩根大通｜JP Morgan 夏季傳將推出「主動管理型比特幣基金」，由 NYDIG 負責託管
https://pse.is/3fvswt

②散戶福音！NYDIG要讓買比特幣更簡單，新服務將讓「銀行開放 BTC 交易」
https://pse.is/3fvgc3

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關於期貨的故事，這次一定讓你搞懂它。期貨是什麼？期貨是什麼意思？「期貨」最早是「遠期契約」，一種在未來進行交易的「契約」，買期貨就像是買一個契約（合約），契約中定好買賣後面要交易的細節，比如商品、價格、數量，還有時間點等等。

#期貨 #芝商所 #商品期貨 #金融期貨 #期貨是什麼 #期貨意思

通常期貨都是在一個商品有龐大供需時才會出現的，例如：黃豆、小麥、玉米這樣的「農產品期貨」；以及涵蓋黃金、白金、銅、鐵等貴金屬的「金屬期貨」；還有原油、天然氣等的「能源期貨」。
但隨著交易的成熟，期貨也衍伸出了「金融期貨」！例如：以債券為主的「利率期貨」；美元、歐元貨幣匯率的「外匯期貨」；跟台灣加權指數、美國S&P500指數等股價指數的「股價指數期貨」。

延伸閱讀：
《認識期貨(上篇)》
https://www.stockfeel.com.tw/?p=25179
《期貨是什麼？歷史與交易方式簡介》
https://www.stockfeel.com.tw/?p=75507
《黃豆，期貨市場的熱門標的》
https://www.stockfeel.com.tw/?p=92203

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期貨是什麼？5分鐘看懂期貨特性、種類、交易方式與交割時間 https://reurl.cc/odYqED
期貨入門(一) 什麼是 期貨 ？風險很高嗎？除了股票期貨還有哪些類型？ https://rich01.com/what-is-futures/

8月6日開始，中央增加遠期售匯風險準備金率，由0%上調至20%。此舉會對後市做成什麼影響？對我們人民幣的部署又會有什麼啓示？今天就為大家一一破解。