#時事星期五資訊不落伍〔09/18-09/24一周大事〕
#政時事
❶後梅克爾時代來臨 德大選選情膠著
德國總理梅克爾長達16年的總理生涯即將結束，26日將迎來大選，決定新任總理寶座獎落誰家。
根據最新的幾份民調顯示，中間偏左的社民黨依然以25%左右的支持度領先，若優勢持續維持，現任副總理蕭茲有望成為2005年以來首位社民黨總理。
不過選情仍有相當變數，因為梅克爾所屬的基民/基社聯盟，雖在接班的黨魁拉謝特屢次失態下，民調一直落後，但近期已將差距縮小到2-3個百分點，緊咬社民黨。
至於參選初期曾獨佔鰲頭的綠黨，由於黨魁貝爾伯克陷入抄襲爭議，加上在七月洪災表現乏善可陳，早早掉隊，目前支持度約17%。
值得注意的是，由於選情膠著，各黨間支持率相差不大，將導致選後組閣的情況多變，至少有四種可能，後梅克爾時期德國政壇的下一步，仍未明朗。
❷美眾議院通過國防授權法案 台灣或有機會參與環太平洋軍演
美國眾議院於今日(9/24)通過2022年度國防授權法案。此項法案於9月初經過眾議院軍事委員會審議並表決通過後，在本週進行了全院審議與表決，並於今日通過。
此項法案有3項條文與台灣相關。第1248條指出，國會建議美國國防部邀請台灣海軍參與由美軍主導、每兩年一次的2022年環太平洋軍事演習。
第1243條則建議美台國民兵強化合作，且必須向國會提交與台灣合作的可行性報告。
最後第1247條則說明協助台灣強化自我防衛能力，重申奠基於台灣關係法與六項保證的美台合作。相比與過往的合作，包含許多進一步的國防實地演練規劃。
然而值得注意的是，目前通過的為眾議院版本法案。參議院版國防授權法案仍待表決，屆時兩個版本還需協商最終版本，並再次各自表決，才會送交總統簽署，後續發展值得關注。
❸四方安全對話峰會 科技及區域安全成討論焦點
本日(24日)在美國華盛頓將舉辦由美、澳、印、日四國領袖所共同參與的「四方安全對話峰會」，峰會的目的為討論東海、南海等區域安全問題，以及疫苗、科技等議題。
峰會舉辦時間緊鄰在澳、英、美三國成立AUKUS印太安全聯盟之後，加上將討論區域安全問題，顯示出目前在南海等地區的安全相關問題迫在眉梢，已引起各國關注。
此外四國也將會討論建構半導體供應鏈的事項，四國會找出各自在生產供應上的弱點再補強。
疫情下半導體供應受影響，美中科技戰所帶來的連鎖效應、日本的汽車產能下降，都凸顯了目前各國的生產供應鏈有再加強的空間，也希望能在科技領域與中國抗衡。
峰會除了加深各國彼此合作的深度，也討論了包括中國崛起各國的應對方式，尤其面臨疫情的嚴峻局勢，使國際間的合作備受矚目，更詳細的內容也將在峰會結束之後公布。
#經時事
❶中國恆大瀕臨破產？或成亞洲最大債務違約
全球各地的投資人都在密切關注中國恆大集團（China Evergrande Group）的債務危機。若北京政府不介入，恆大有可能成為亞洲最大的公司債務違約事件，不只影響中國經濟，也將連帶影響全球供應鏈。
恆大成立25年來，在中國各省都有開發項目，激進舉債擴張的策略卻與中國的去槓桿行動、「三條紅線」制度相悖，再加上去年防疫封鎖措施影響房產銷售，造成如今的現金短缺。
截至今年6月底，恆大未清償債務總額約合880億美元，其中約42%的債務將在一年內到期，根據標普500的數據顯示，這是全球上市房地產管理/開發公司中最高的總負債。
在週三（22日）深夜，恒大召開「復工復產保交樓」專題會，其創辦人許家印親自承諾「保質保量順利交樓」是公司必須履行的義務與責任。
同時，恆大地產說明已協商解決了於23日到期、人民幣2.32億元的債券利息支付，但並未提及是否能支付於同日到期的美元債券利息。
恆大已聘任財務顧問，代表其可能進行債務重組，本週恆大股價一度跌破 2.3港幣，帶動港股跌勢。
❷白宮半導體峰會線上登場 願提高半導體供應鏈透明度
白宮23日召開線上半導體企業峰會，討論全球晶片短缺問題。各國企業代表將紛紛出席，如英特爾、BMW、蘋果、微軟、台積電、三星、美光和安培運算等。
由美國商務部主持，議題將有新冠病毒對晶片供應的影響，以及如何協調供應鏈。這是美國第三次召開半導體企業峰會，凸顯拜登政府認真看待晶片供應吃緊的議題，與會者也將討論美國補貼國內晶片製造的法案財源。
且美國正加強施壓企業提高供應鏈透明度，將要求企業填寫問卷，提供的晶片庫存、訂單及銷售。如企業未在期限內回應，當局可能將引用其他手段，要求產業向政府提供數據。
白宮同日也宣布，商務部、國務院和各使館將建立一個早期警報系統，確保能加快處理生產受疫情干擾的情況，管理美國與貿易夥伴的供應鏈，確保能更快速的應對疫情引發的生產中斷問題。
❸美歐9月PMI指數出爐 病毒影響使經濟放緩
研究機構IHS Markit於23日公布美國及歐元區9月的綜合採購經理人指數(PMI)初估值，美國從55.4下降至54.5，為一年內新低；歐元區則從59下降至56.1，低於市場預期。
兩者皆顯示了在Delta病毒肆虐下，服務業需求減少，且製造業供應鏈受阻下，兩個地區的經濟成長速度放緩。
PMI指數是針對企業的採購經理人作的調查，介於0-100之間，若高於50，代表景氣正處於擴張階段，低於50則表示經濟正在緊縮。
而PMI又分成製造業與非製造業的指數，9月的預估資料顯示，美國製造業 PMI 從 8 月的 61.1 降至 60.5，而服務業 PMI 從 55.1 降至 54.4。
不論從需求端還是供給端來看，雖然PMI指數都高於50，但數字正逐步下降，經濟成長速度仍受到病毒肆虐的影響，逐漸放慢。
蘋果公司債台灣 在 [心得] 投等債ETF在資產配置的效用與特色- 看板Stock 的推薦與評價
各位好，最近許多人鼓吹存債，但也很多人提到存債的風險，這邊想討論一下投資級債券
在資產配置的功用與特性
經典的說法是，股是劍，債是盾，債提供市場風險時的保護傘，以下就資產配置的部分討
論其功能
一、相關性
2004/08/31~2009/08/31期間，與世界股市的相關係數。
公債低相關，投等債算是中偏低相關。
高收益債跟新興市場債則是高度相關，所以沒有資產配置的必要，畢竟要增加曝險買股票
就好。
公債：0.08
投等債：0.44
新興市場債0.74
高收益債：0.83
來源：https://reurl.cc/V8nxKN
二、違約率
債券最怕違約，所以要關注的是最可能違約的年份違約率多少。1982年到2021年，違約率
最大值如下：
投等債最低的BBB級違約率，最大值僅為1.02%
非投等債（高收益債）最高的BB級，則為4.24%
C級以下就暴增到49%以上了
來源：https://reurl.cc/5MXx77
三、評等變化
另外，買進債券後，評等變化也可能影響到價格，所以來看一下評等變化的頻率。
BBB級以上的投等債原則上都有九成以上的維持比例，非投等債最高級則大概八成，C級以
後則只有四成，非常可怕
2021年各評級企業債一年後信評變化及違約率
信評 AAA AA A BBB BB B CCC~C
違約率(%) 0 0 0 0.08 0.45 1.83 21.05
信評不變比例(%) 100 98.62 93.07 90.89 82.2 79.71 46.32
來源：https://reurl.cc/7RY86l
四、金融海嘯與新冠疫情的表現
以下是遇到2008年金融海嘯時，以及2020新冠疫情的表現
公債：與股市負相關最高，特別是長天期最為明顯，在市場劇烈波動下提供相當好的避險
效果
投等債：與股市正相關，但相關性不高，崩盤時跌得比股市小，通常會比股市快落底，並
且在一年後會比崩盤前更高
高收益債：與股市高度正相關，幅度接近一致
2007/12/31~2009/12/31
2019/12/31~2021/12/31
五、2022年高通膨+升息的表現
但在通膨升息期間，表現又不一樣了，表現為股債齊跌，而且因為投等債通常持有的天期
比高收益債還高，所以受利率影響更大，跌的也更兇。
這也是債券難以規避的風險，高通膨時期大概只有原物料較能避險。當然短天期債券風險
較低，但收益也低得多
2021/12/31~2022/12/30
六、投等債總結
1. 降低波動
投等債介於於公債與高收益債之間，崩盤時避險效果沒公債好，但跌得會比股票少，也會
比股市更早落底，仍可降低資產的波動
2. 提供現金流
在經濟衰退或崩盤之際，相較於高股息ETF，債券屬於固定收益，不像股息可以隨著景氣
或營運不佳可以不發(除非違約，但投等債違約率不高)，能成為提供穩定的現金流來源，
殖利率也比公債高得多(現在約4-6%，比公債平均多2%左右)
3. 利率風險
投等債一般而言不管是ETF還是直債，能買到的大多是長天期的債券，然而面對高通膨與
升息通常跌的會更兇，這是長天期債券的風險，配置時須注意此風險
4. 匯率風險
只要買海外資產全部都有匯率風險，不過債的波動一般比股票低一些，相較之下匯率的影
響也會比較顯著一些
七、直債與ETF的選擇
個人認為還是投資ETF方便，畢竟直債一張少說也要幾十萬，如果可投資金額沒上千萬的
還是買ETF方便，除了可以分散公司與產業的風險的優點外，還可以使用ETF進行資產配置
的再平衡
另外，債券ETF有不能像直債一樣鎖殖利率的特點，但相反的降息期間也可能會有價差的報
酬，另外也可以透過定期定額降低波動
當然，管理費的支出是ETF的必要之惡，購買時也須關注追蹤落差與溢價的幅度
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 218.172.31.95 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1680410255.A.269.html
如果發生在ETF的成分股，頂多就0.1%-3%損失而已
高評等的債券搭配股票的效率前緣已經有很多研究了
※ 編輯: tooth9 (218.172.31.95 臺灣), 04/02/2023 18:46:02
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