【中生製藥處合理水平】
中國生物製藥有限公司
SINO BIOPHARMACEUTICAL LTD.
股票代號：1177
市盈率：38倍
每股盈利：$0.18
市值：$1300億
業務類別：保健護理用品
集團主席：謝其潤
主要股東：謝承潤(21.5%)
5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億人民幣）：135／148／209／242／237
毛利（億人民幣）：107／117／167／193／185
盈利（億人民幣）：16.4／21.7／90.5／27.6／27.7
每股盈利（港元）：0.26／0.35／0.83／0.16／0.18
每股股息（港元）：0.06／0.08／0.08／0.08／0.08
毛利率：79.2／79.1／79.9／79.7／78.1
ROE：22.7／25.4／47.1／12.5／17.5
--企業簡介--
中國生物製藥（中生製藥）是中國領先的創新研究和開發的醫藥集團，業務覆蓋醫藥各種研發平台、智能化生產和強大銷售體系全產業鏈。
其產品包括多種生物藥和化學藥，在腫瘤、肝病、心腦血管病、鎮痛、呼吸系統用藥、骨科疾病等多個極具潛力的治療領域處於優勢地位。
【圖1】--中生製藥的主要產品
【圖2】--中生製藥的主要產品
--行業風險與特性--
2018年由於收購北京泰德股構，在會計上產生特殊收益入賬，因此真正的盈利要有調整，若果調整相關因素，基本的盈利約為28億人民幣。
中生製藥就是從事研發與銷售各種藥物，而這類研發藥物的企業，都會有一些特性。首先是行業風險，成功的藥物當然可賺到高回報，但研發藥物需要投入大量的資金、人力、時間，最終更可能會失敗收場。若企業未能成功研發出藥物，或該藥物無法市場化，都會對企業造成不利的局面，因此這類研發藥物的企業，都存有一定風險。
另外，這類企業需要大量資金的投入，每年都會消耗大量現金，若果在研發中途已將現金耗盡，就會得不償失。因此，當投資者在選擇這類研發藥物企業投資時，就要有幾個要點。
--選穩健醫藥股要點--
首先是財務穩健，資金充裕，這可減低投資風險，另外就是宜選擇已有一定業務規模、已擁有現有產品，最好有多隻不同的成功產品，可減少集中風險，並且能持續產生現金流的企業。
因為研發所投入的資金是持續性，若企業本身已有成功的業務，能提供持續資金，就能避免資金鏈斷裂。而這就是選擇這類研發藥物企業的基本要點。
由於這類企業著重研發，需要資金，所以一般都派息不多，收息類以及低風險投資者都不適合。
--業務基礎不差--
中生製藥的業務基礎不差，藥品針對肝病、心腦血管、呼吸系統等較為大路的疾病，藥物有一定市場。
而中生製藥不少範疇都取得中國國家食品藥品監督管理局頒佈的生產質量管理（GMP）認證書，並擁有不少專利，當中所出產銷售的藥物有一定質素，加上品牌不差，不少藥物都有穩定的市場，整個業務不錯。
【圖3】--按治療領域劃分的營業額
若按治療領域劃分，肝病用藥就佔了三成多，是各範疇中最大，當中主要由保肝梅和抗肝炎病毒用藥兩大類構成，而當中藥物的品牌處中國領先水平。
在主要產品的銷售中，各產品都呈穩定增長，情況理想，。
中生製藥沒有過度集中在某一產品中，集中風險不大，因為太集中依靠某一隻藥，若果大環境改變，又或其他藥廠研發了其他更有效的藥，對其打擊就會很大，因此，中生製藥擁有多隻藥及多個範疇，是較穩健的模式。
--中生製藥處增長期--
【圖4】--中生製藥銷售網絡
中生製藥的銷售網絡遍布全國，覆蓋全國90%以上醫院，專業銷售人員超過12,000人。
過往中生製藥有不錯增長，營業額保持快速上升，多種產品銷售理想，並帶動盈利保持增長。這亦是此類藥物企業的特性，若成功研發出有功效、能市場化的藥物，銷路往往會快速增長，帶動企業有理想回報。而中生製藥每年投放約營業額一成的資金作研發，可說是全中國相關企業最高的，可見這企業十分重視研發，重前景多過這刻的情況。
當然，投資者不是賭該企業的藥物成功與否，而是投資本身營運模式不錯的企業，即是該企業過往的藥物多數能取得市場認同，而這些藥物都能帶給企業盈利，並且有持續的現金流。
而企業會持續做研發，保持發展，但企業的命脈並非依靠這些新藥，亦不會依靠某一隻藥。而中生製藥的業務情況，就是擁多隻已成功藥物，業務保持增長，藥物都有一定質素，加上擁有現金逾$100億，負債不算多，可說是行業中較可取的企業。
中生製藥的賺錢能力不錯，毛利率保持約7、8成的水平，不止穩定，更是處高毛利狀態。而股本回報率（ROE）平均處理想水平的回報率，反映藥物本身是賺錢的行業，而已建立一套良好營運與研發模式的中生製藥，能平衡相關風險，賺錢能力就不錯。
--政策因素危與機--
政府醫改旨在促進醫藥供給升級、提升高治療價值產品的普及性，以及淘汰重複落後的產能，這一定會令行業進行整合，雖然有機會令行業的賺錢能力減弱，但大型企業受到的影響相對較少。
未來國家醫保目錄動態，調整以及多項鼓勵創新、加快創新藥審評審批，以及新藥政策，會給中生製藥這類較有優勢的，重研發新藥的企業，創造更大的市場空間和發展機會。
因此，對這企業雖然會有中短期的不利影響，但長遠來說，反而更加有利。
--投資策略--
綜合來說，中生製藥有不錯的營運與研發模式，並有一定的賺錢能力，而且旗下藥物有市場與質素，因此可說是不錯的企業，擁一定投資價值。
中生製藥產品已建立一定的市場，因此能帶來持續的生意，不止能減少企業風險，更有利於研發方面的持續發展，令中生製藥處於增長狀態。
不過，藥物行業不是完全向好的，中國藥物行業正處於競爭加劇以及加快整合的情況，加上之前較快的增長，加上監管因素，都令行業進入增長放緩的時期。
這是中短期的情況，而在長遠而言，隨著醫改不斷推進、人民生活質素提升、人口老化、人們更關注健康等因素下，將帶動行業的增長，對這類較有優勢的企業，較為有利。
雖然這股有一定的增長潛力，但始終存有風險，所以投資者不宜將過多資金集中投資這股。
至於估值方面，此企業本質不錯，擁有一定的潛力，但存有的風險，加上近年醫藥股上落大。現價處合理區中間至中上位置，投資者不宜一次過大注投資，最好用分注買入或月供的模式投資，會較為穩健，買入後長線持有，但中短期可能會波動。
（本人為證券業持牌人士，持有上述股票）
穩定幣平台 在 [閒聊] 穩定幣/BTC 定存活存平台- 看板DigiCurrency 的推薦與評價
大家好
最近因為 CDC 近期多次降息，三個月鎖倉剛到期，所以打算把 CDC 裡的資金分散投資
這幾年過來 CDC, Nexo, Celsius 的商模證明了這類 Cefi 借貸平台的可行性
早期用相對高 APY 的方式撒錢獲取用戶
後期獲得忠實用戶之後再下修利率長期運行
許多新興公司紛紛投入，在 reddit 上有蠻多討論的
之前三月多有 hn880265 大大的發文
不過後續在 ptt 上討論的不多，所以想來拋磚引玉一下
之前爆了個 LUNA 所以感覺現在大家對放資金有更加小心
也比較會對平台有更多 DD
平台方也會更慎選投資的標的物，像是之前 stablegain 選到 UST 做一做只能收場
他們感覺也是想好好經營發展，但是沒有做好風險管控，就害很多人血本無歸
以下會提到一些平台名稱，並不構成投資建議，投資前請先多研究，DYOR
平台方案可能也會變，所以提到的方案還是要參考網站上最新的為主
目前有看一些創投領頭的平台，像是：
- Vauld.com
2018 新加坡成立，2021 年拿到 Peter Thiel 的 Valar Venture 領投的 A round 25M
鎖倉 30 天，APY USDC 12.68%, 用 BitGo 錢包
這個版上好像都沒出現過討論，Peter Thiel 的話應該要多一點消息 (?)
- Yield.app
2020 年成立，總部在英國，2020 拿到 Seed round 3.7M
算是活存，從計息帳戶領出要一天
Base 6%，持有 YLD 可以最高提高到 13% (10% + 3% YLD)
YLD cmc ranking 548，Market cap 28M
這個有出現過幾次在推文中
- Abra.com
2016 年登記美國，2021 年 C round 拿了 55M，用 Bittrex 的錢包服務
Base 7.5%，持有 CPRX 最多 +5% CPRX
CPRX cmc ranking 4310，Market cap 3M
這家感覺蠻久了，但是板上也沒出現過
- Finblox.com
2021 年登記香港，Seed round 拿了 3.9M，投資人有 Sequoia India 和 Three arrows
Base 15% 活存
這家很新，板上沒有討論過
其他還有一些非創投領投的，沒有資金來源的話燒錢換用戶就比較虧，像是：
- Coinloan.io：2017 登記 Estonia，10.3% 活存，持有 CLT 最多到 12.3%
- Youhodler.com: 2018 登記 Cyprus，12% 活存，最多 25K
- Midas.investments: 2018 登記俄羅斯，18% 活存
- Haruinvest.com: 2019 年登記，好像都韓國人，沒有 USDC 不過有 USDT, BTC, ETH
也有一些交易所提供的 Fixed deposit 方案，像是：
- WhiteBIT.com 鎖一年有 28%
- AAX.com 鎖一年 14.5%
研究一些資訊的時候發現很多平台，台灣討論度不高
很多資訊缺乏也立了很多 red flags
但是想到我們努力在做 DD
平台方也在一邊要研究市場想新策略，一邊顧好現有客戶
一邊要經營 Twtter, youtube, reddit, blog, FB, IG, Discord ...
等等媒體，也是蠻辛苦的
現在熊市 Tether 和 USDC cmc 排名第三第四
市場上很多熱錢不知道哪裡去，平台方也很努力想要砸錢吸引用戶
一些 CEO 百感交集的面對市場一邊壓力很大的要撐過去都不能睡覺
看看早些年 FTX 的 CEO 都壓力大到胖了
所以感覺平台方資訊沒有做到完美提供，但是在其他地方找得到好像也還行
希望能在 ptt 上有更多討論
或是有更多現有用戶使用的聲音，或是 Scam alert 也行
最後還是要呼籲一下
Not your keys, not your coins
大家要注意好資金分散啊！不要都放在同一個籃子裡！
看到 LUNA 跳樓新聞還是覺得蠻可惜的，RIP
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.25.154.12 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/DigiCurrency/M.1653395394.A.07C.html
有喔 Bitfinex 我有放，只是這個已經太老了所以就沒有特別討論
我 2017 年就在上面放 lending bot 了
發這篇主要是想看看目前有哪些新的
FTX 以 BTC, ETH 或其他幣種有 5% 是不錯，我也有放
不過以 USDC 來說 5% 有點太少了
是要用他們收購的 Blockfolio (現在 App 名稱是 FTX) 才有那個 5% ~ 8% 的喔
FTX 交易所上借貸已經長期低迷了，除了之前 UST 有升一波但是幾天又回歸 < 5% 了
有喔上面有提到，不過 Youholder 前陣子下修計息上限
從 100K 調降至 25K 了
AscendEX USDC 只有 8.33%，這個利率附近的競品就太多了
這家沒有 USDC Plan，只有 USDT，利率 12% 還行
Vauld 我之前出入金都蠻順的說，Line 討論區已加
※ 編輯: yet5438 (114.25.154.12 臺灣), 05/25/2022 08:26:45
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