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台股短線轉強，籌碼卻轉弱，多方走勢是否有隱憂？
傳產續強，但還有沒有其他潛力族群？
本周三圖文專欄教學主題，教同學用期貨的正逆價差以及未平倉口數判斷多空。
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3/24盤前分析
調整尚未結束，上攻仍須努力
昨日台股開高，大有結束整理，轉為上攻的態勢。但盤中隨著亞股走跌，台股也賣壓湧現，指數從16351高點拉回到16177，技術面留下上影線。籌碼面方面，外資賣超不大，融資也首度出現下降的情形。期貨方面，逆價差仍持續，未平倉數也偏空，故目前16300以上壓力不輕，短線上突破仍有難度。
美股週二四大指數均出現下跌，其中，那斯達克丶費城半導體指數分別跌1.1%丶2.7%，科技股又轉弱，對台股形成壓力，其中，最值得注意的消息，英特爾宣布將投資200億美元蓋新廠，挑戰台積電、三星，也讓轉單到台積電的預期落空，英特爾盤後出現大漲，台積電ADR則是續跌。
而昨日台積電早盤一度突破600元，但尾盤收低，目前股價仍在季線附近，但在利空訊息來襲下，外資態度至關重要，若守不住季線，整理時間恐怕將在拉長。鴻海集團在早盤表現不錯，數家集團公司漲停，鴻海也上漲到134.5的新高，但隨著賣壓出現，終場都是收低。至於大型金融股，國泰金丶富邦金等表現不錯。而週一大漲的航運族群，週二已經大多上攻無力，因此，目前整體盤面缺乏主流。
目前盤面強勢股多集中在小型股，包括高端疫苗丶和康生丶台耀等防疫股丶笙泉丶點晶等IC設計以及部分網通股等，操作難度大增，建議仍是以逢低布局為主。可鎖定聯電、群創丶聯合再生丶鉅祥丶崧騰丶富采等具有題材且股價有題材者。整體來看，目前低價股比高價股更具表現空間，小型股比大型股更具籌碼優勢。
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0:00●前言
今天要介紹的是時間價差
也被稱為水平價差
這名字其實也蠻有趣的
在之前我們曾經介紹過垂直價差
垂直價差是一買一賣做在同個契約裡面，但是做不同的履約價
那水平價差呢？
就是一買一賣做相同的履約價，但是做不同的契約(近月遠月)
所以一個叫垂直一個叫水平
1:11●買進時間價差(賣近月，買遠月)
使用時機
預期指數盤整，近月結算漲跌不大
優點
1.比起賣出跨式，這樣的做法保證金需求比較小
2.知道最大風險
缺點
1.遠月契約的成交量不大，可能會有流動性問題
2.如果遇到價格大幅度偏離，缺點1的問題會更嚴重(但這個問題在這邊還好，因為你是買遠月，但在下面的賣出時間價差，這個問題會有危險)
3.這個策略因為是跨合約，所以正價差逆價差的變化也會有影響，但逆價差是否會轉正，或正價差是否會轉逆，這不太是一個能夠預期的問題，所以這個策略的困難度也比其他策略高
9:44●賣出時間價差(買近月，賣遠月)
使用時機
預期市場小漲小跌
優點
我覺得這個策略弊大於利
缺點
1.比起買進跨式，這樣的做法需要的資金較高，期交所規定這種買近月賣遠月的做法，保證金計算是單一部位方式計算，所以等於是收取裸賣一口遠月選擇權的保證金，後面我會帶大家看一次保證金的計算
2.在前面有提到，會有流動性風險，遠月契約的成交量原本就比較低了，再加上如果行情大幅上漲或下跌，雖然你的帳面獲利目前是賺錢的，但是近月契約接下來要結算了，如果近月是獲利遠月是虧損，也就代表著為了這口虧損的遠月契約，你的帳戶內需要大量的保證金，雖然近月契約結算也是帶來大量的獲利，但這等同於你的獲利不能出金，因為如果接下來行情發展對你不利，你的錢如果不夠你的部位就會被強制斷頭
3.為了避免上述事情發生，所以會在近月契約結算之前先平倉，但還是同樣的問題，如果已經大幅上漲或下跌，你若是想要平倉你的部位，會因為流動性的關係而平倉在爛價格
其實上述講的問題，是要在很極端的情況下才會發生
大部分的時間其實不太會遇到，但如果遇到了怎麼辦，所以還是要小心啦
不過這其實也不是沒有解決方法
近月契約如果結算了
就在遠月契約這邊去做一個買方部位，讓他去合成變垂直價差
這樣風險就會鎖起來了
但這樣搞來搞去真的很麻煩，我寧可用別的策略來處理同樣的情況
16:43●注意事項
買進時間價差的保證金計算
1.收取10%大台的保證金
2.兩個部位的權利金差額x契約乘數(50元)x2
3.1或2看哪個金額高，高的那個就是你需要繳交的保證金
賣出時間價差的保證金計算
1.收取賣出部位的保證金
這兩者之所以會有差別，是因為遠月的天數大於近月，所以遠月可以cover近月的風險
買進時間價差是買遠賣近，因此賣近月的風險會被買遠月cover
很久以前甚至是不用保證金，不過後來期交所還是改成收保證金
畢竟這個市場白目太多
而賣出時間價差是買近賣遠，賣遠月沒辦法被買近月cover(都先結算掉了是要怎麼cover)
所以直接把賣遠月當作是單一部位向你收取保證金
買權或賣權做是有差的
雖然不論是用買權做還是賣權做
只要你是買近賣遠就是同樣的效果，或者買遠賣近也是
但損益卻是有所不同的
這個原因在以前也有提過，這邊在跟大家複習一下
主要的話就是你要把買權跟賣權想像成是不同市場
即使他們都是選擇權，但各自有各自的報價
更何況現在這個策略是不同的月份契約
也因此大家在做之前要記得先比較看看
用買權做比較有利還是賣權做比較有利喔
29:47●總結
這個策略的難度真的比較高，不適合散戶去操作
這個策略要考量到的因素其實蠻多的
要考慮正逆價差的問題
還要思考目前市場波動對於兩個不同契約的影響
以及履約價的選擇
它的難度其實比其他策略都來的高，而好處卻也沒有好到哪去
不過你若是有在用程式去抓目前市場上哪邊被高估哪邊被低估
也許你會有機會剛好去做到這樣的策略
例如可能近月契約的權利金被高估，而遠月契約的權利金被低估
那就會變成是賣近買遠的情況，反之亦然
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結論是買0050可以固定領股利，不過期貨換月轉倉也會有發放股息造成的逆價差
兩者長期操作下來，只要不嫌換月轉倉麻煩，長期抱倉小台的持有成本較低
幾年前開始定期投資VTI，看到稅單上的30%股利實在覺得損耗有點大
如果改買美股指數期貨，如ES、YM，甚至台灣期交所也有SP500期貨
定期轉倉收逆價差，是否就可以避掉IRS對外國人收的股息稅了
看了軟體內的遠近月期貨報價，似乎有可行性，不知道有沒有先進執行過？
當然直接買VWRA也是選項啦，不過如果期貨無限轉倉這招可行，甚至可以在台灣用台幣
直接進行指數投資，感覺有吸引力。
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