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[如果沒有遍歷性、就會失去概率權：有關投資(與人生)最重要的事 - 我在倫敦政經學院學到的第一件事]

剛回到台灣旅行，在陰天的台北街頭旁，今天來寫點故事。

不過以下要講的事情，也是個重要的決策原則。如果能因此對做決定、選擇或投資有什麼幫助，那追蹤美國金融日記也就值得了。

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[初生之犢不畏虎]

還記得第一次離開台灣在倫敦求學的時候，年紀還小，什麼都不懂，但初生之犢不畏虎。畢竟，能拿到這領域堪稱世界第一學程的入學，要我們謙虛談何容易。

長輩看到我們這麼得意，當然也是笑笑的送走我們祝我們一路順風。然後長大後知道年輕人終究是年輕人。

在這個學程當中，聚集了各地的不同科系第一名，來自普林斯頓、牛津大學、劍橋大學、北京大學、曼漢姆大學、博柯尼大學等。

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[倫敦高盛交易員出身的傳奇人物IM]

而要應付我們這群(過度自信、目中無人)P孩的首席教授自然也不是泛泛之輩。我們就叫這個人IM。

IM 是個典型的英國人，劍橋大學數學系 (與PART III) 第一名畢業。畢業後，踏入金融業，在倫敦高盛擔任交易員、並且很快的熟悉金融市場，第二年就升上Associate。

很快的他發現，雖然在交易上取得很好的成績與獲利，但金融市場有許多事情還不能理解。

他老兄放著千萬年薪與bonus就這樣辭職不幹了，回到倫敦政經學院讀經濟學碩士。之後拿到哈佛大學經濟系入學與博士學位。並且成為當年最佳武將，加入史丹佛大學商學院。直到近年才與老婆一同回英國定居。

我在和套利定價理論發明人信件往來過程當中，可以感受到這些資深前輩都對IM 抱持著非常高的敬意，某方面可以說他是一個真正了解市場的人：有科學嚴謹的船堅炮利加上真實市場交易實戰、同時夠好的數理基礎、以及本來就夠聰明。

在他的Office Hour當中，可以說是天下圍攻。各個學生帶著各種不同的問題去，就好比市場的各種波動跟問題。

而他總是氣淡神閒的給出「正確」答案。在金融市場中，最重要的是正確答案。因為不確定性就是不確定性。而掌握確定與正確是穩賺不賠的事情。

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[ 克服 More 的心魔]

華爾街 II- 金錢萬歲 有一個橋段：「Q: 你這樣一直賺錢想賺到多少你才滿意 A: 無止盡 (More) 」

這在經濟學上聽起來理論上其實也沒有什麼問題，極大化預期的效用、產出、快樂程度，再給定的資源條件下。

同時這某方面也很政治正確，鼓勵人們要努力、要變得更好、要進步、要成長、要成功、要考高分、要賺大錢、要有更好的將來。

沒那麼做，還有人會來怪你不努力才會失敗 =3=。

做為臺灣土生土長的寶寶，我也抱持著這個態度。

我記得那時候去問的問題是，我想要把兩堂基本課程換成隔壁經濟系數理計量與經濟組的高等課程，這樣有助於我未來可能可以表現好就申請上哈佛大學。我想要試試自己的極限在哪。

很合理吧?

但交易員出身的IM深諳此道，直接勸退我做這件事情。他說了他當年跟我念一樣的學程，面對一樣的十字路口。一批一模一樣的學生，做一模一樣的選擇。

他當年選了基本組，最後也還是去了哈佛。反倒是當年選高級組的，沒有人到哈佛，而後續表現也沒有比較好。

他說關鍵在於精通一件事情。如果選高級組，可以精通，那當然很好，但不保證世界上經常有人可以做得到。如果沒有把握，何必淌這趟渾水。

再來，選基本組，精通也夠上哈佛了。按步就班把每一件你要進行的事情有效的做到極致，基本保證了你的成功。

“And my question to you is, are the habits that you have today on par with the dreams you have for tomorrow. That’s something you need to ask yourself every single day. Because whatever you do on a regular basis today will determine where you will be tomorrow.”- Stephen Curry

成功從來都不是越級打怪來的。

總之我再三的確認，一個優秀學生不會因為選基本組而被埋沒才能後，我就也跟隨IM選了普通組，事後回想也意會到這實在太睿智了。

因為，我才意識到，在真實的競賽場上，如果沒有辦法在一件事情上做到極致，勝率可以說是0也不為過。

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如果當初我們在高級組陣亡，那麼就不會有任何後續在這場上的發展了。

選普通組就能夠上哈佛，有沒有滿足自己的目標。有。既然如此，何必承擔不效率的無謂下檔風險。

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[實際上]

實際上在執行的時候，經常會設定高於最佳選擇的目標，造成不必要的價值損失。

你不難發現，PTT每隔幾年，就有人虧掉500萬以上，依照不同的原因，即便投入只有一點點的本金。

他們可能是當選擇權的賣方、或是交易衍生性商品、又或是承擔超級高風險去賭一些基本會下市的股票。

任何一個不報名牌、正派的部落客/Podcast 理財專家都都也一再強調：任何投資都不要壓身家。

投資理財本來的目的是調整現金流、得到適當報酬，讓自己的總生活變得更好，但經常會看到投資人為了追求多一點點的報酬，卻付出了不成比例的下檔風險。

市場上永遠不缺好的投資的機會，沒有哪一個投資機會值得你壓身家進行的。

如果你沒有辦法活到接下來的機率實現，那麼一切所謂勝率都沒有意義。

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總結：

不管是投資與運動競賽，

- 成功完成目標的路上，成功者的失敗次數 平均會比 失敗的人的失敗次數還多。因為真實的市場只有常勝。任何球賽、競賽都是相同的，就算是明星球員，勝率也就是50%加一些，不會是100%。

- 勝率的來源之一是對於自己的選定守備範圍的精通與卓越。

- 有勝率，必須要存活到足夠久，勝率才有意義。

- 給定能達成滿意的目標、做極小化風險的選擇，是能夠完成長期目標的原則之一。

最後用一個經典的量化的例子總結，

「你領到這個月月薪15萬元，走出門，有一個賭大小的機會，開大與開小的機率分別是50%。猜中就可以翻倍、猜錯就會歸零。

你是個不愛好風險的人。你可以下注一次，那你最佳的下注金額應該是多少? 」

這期望值等於0，你說不玩也罷。那下一個問題：

「今天有一個非常可靠的內線告訴你，開大的機率有60% ! 那你最佳的下注金額應該是多少? 」

這期望值大於0了! 　面對這大好機會該怎麼做呢?

A. 借錢投資，賭好賭滿、善用內線優勢
B. 有點風險我就不愛、依然不玩
C. 分散風險、下注一半薪水好了
D. 富貴險中求、下注全部薪水
E. 以上答案我都不喜歡，我覺得正確選擇是下注 ___ % 薪水

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【龔成問答信箱】（Q14061-Q14080）

Q14061：

龔sir, 2019年最想多謝既人係你，由年初谷底的我，直至年中留意到你的文章，依半年多得你的啟發，幫了我一家走出困局，帶領我哋由谷底走到積極！

有時當一時低落時再看看你的文章，即時好像差了電，積極起來。希望2020年除了更積極外，還有大躍進啦。預祝龔sir 2020年新年快樂，繼續作育英才。我報左班，上堂見！

龔成老師：

可以幫到你地，實在太好！

人總有高低，這是好正常，但成功者與失敗者最大的分別，就是面對高低時，成功者能沉著應戰，明白中途的挫折好平常。

我過往都有上落，這好正常，但我睇翻，每次我面對最大挫折時，就是我最大突破的時候！每一次都是！

所以，你要保持動力，更進一步！上堂見！

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Q14062：

龔成老師你好，本人37歲 月收入大概3萬 有2個估值300幾萬細單位 銀行貸款有350萬 2個物業 一個出租用途 一個自住

由於加按 手持現金有200萬 近期開始買入股票目標買100萬左右 請問而家入市股市是否一個合適時機？

另外本人新婚太太沒有收入但想換一個大單位 ，這樣的情況是否現在可以換樓還是繼續持有單位並且增持資產類股票 有足夠現金流去租比較大的單位 ？ 謝謝！

龔成老師：

如果從理財的角度出發，持有現時的2個細單位，是較好的，因為當你換入一個大單位，你每月的現金流自然會減少左，你好易進入了「無法儲錢的循環」，要小心。

因此，要睇你換樓的逼切性，如無有太大逼切，就唔好換住。

所以，現時應好好運用手上的$200萬，當增富增值後，再換樓，這樣會比較好。

現時的$200萬，暫時只能動用$80萬，因為大市唔算平，你要分注投資，同時留下一半資金。長線投資。

你可以分注投資平穩增值股，例如盈富（2800）、金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、港交所（0388）。

另外，你在這段時間，要多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q14063：

你好呀龔成
我冇乜股票經驗
我想問下收息股每月供款平均係幾多？

借錢買收息股好吾好？
我見而家息好似好低

龔成老師：

你月供股票多少，好視乎你的個人情況。

如果你現時每月能儲到$10000，你供$5000-$8000都可以，只要保持每月長期進行就得。

至於供那些股，這要睇你的年齡、風險承受能力，如果是年輕，可進取少少，中年則平穩，年長則保守。所以，如果較年長，收息股會較多，若較為年輕，收息股較少（或不供）。

如果你未有投資經驗，不建議你借錢買股。

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Q14064：

成哥你好，經常睇你嘅Facebook 覺得你對投資嘅理解非常有見地，有少少野想請教你，想問下你點睇未補地價嘅居屋？

其實算唔算係資產呢？定係純粹只可以滿足自住需要？同埋建唔建議補地價呢？因為其實唔補地價係加按唔到。。。多謝解答

龔成老師：

未補地價居屋，因為無法出租，因此只能自住，嚴格來說，這不是資產。

因為這項目無法為你每月產生正現金流，不過，居屋有自住的價值，因為我地每個人，都要有地方住的，這是每月無法避免的支出。

比起租私樓，往居屋就可以用較少的現金流支出，去解決到住的問題，因此，都有當中的價值。

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Q14065：

你好，想問－下，香港社會動盪，會否不適合買股票？
另外，應否避開大陸股呢？
是否仍可做月供股票？
謝謝老師啊

龔成老師：

如果你短炒股票，當然不適合，不過，我一向不建議短炒的。

我地長線投資，原理就是買入企業，著眼於企業多年後的發展，香港的情況只是中短期，因此只會對企業造成中短期的影響。

只要我地投資優質股，長線投資，現時仍可以投資的，同時，不用刻意避開大陸股，只要這股優質，長遠有發展，就有投資價值

而月供股票，更是可以保持進行。

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Q14066：

老師，咩叫「投資價值率」，係什麼?

龔成老師：

這是一個機會率、回報率等的問題，原理就如同賭錢，如果你去買大細，買「大」或「細」，買$100賠你$100，這就無投資值博率，因為有圍骰，根據數學的「期望值」計算，你長遠只會不斷變少錢。

但如果經過計算，有一定的回報率，而當中的機會率顯示在長遠理論上，我地能贏多過少，這就是有值博率。

我在股票進階班都會有講的，因為涉及一些期望值、機會率等的計算。

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Q14067：

我參考你的建議暫時入了
2000股(2800)
6000股(0778)
800 股(0005)
1000股(0066)

龔成老師：

上述的4隻股票，都有一定的質素，你可以長期持有，唔好理中短期股價上落。匯豐（0005）增長力會較一般，你要著重收息，唔好對股價有太大期望。

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Q14068：

我在2x歲的時候是已經打算一邊打工一邊投資去達到財務自由的，但我現在發現除了要早起步，都要有知識，勇氣，恆心等等先會有機會成功。

在適當時機買入好股，還要長期持有才能賺錢。

我持有過最長的股票亦不過3年，可能就係賺唔到錢的原因之一。

龔成老師：

在香港，要財務自由並不容易，因為物價指數高，而單靠打工，根本好難。

不過，香港仍有好多機會，睇下有無把握的能力，知識、勇氣、堅持，的確都是重點，這條路並不易，但就要睇你會唔會相信自己行到。

我唔知你的決心有幾大，但我打工時，就是一邊打工一邊建立資產，基本上一星期7日都工作，亦試過為慳錢，一個月只用$700，我將財務自由視為極重要的目標，我會因這目標而付出最大努力。

加油呀！

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Q14069：

龔成老師你好,本人今年42歲, 希望可以 提早退休和達致財務自由( 目標 希望每月被動收入有三萬或以上)
但是不懂投資, 但有儲蓄習慣.

現時資產與資金 :
一層自住物業 ( *還有120萬要供)
股票 : 20萬
現金 : 500萬
人民幣: 135萬
收入 : 5 to 6 萬元
基本開支 : 3.5萬~

見到很多投資分析師都建議賣一些穩陣嘅eg
美國三大指數基金:

1) S & P500 ( 標普500) > SPY
2 )Dow Jones ( 道瓊斯指數) > DIA
3) Nasdaq納斯達克指數 > QQQ

每年7% 回報率 ~
如果把我這些現金平均放在這些美國指數
可以達到財務自由嗎？
希望 老師可以指點一下

龔成老師：

以你的收入及財富情況，我相信你可以在50歲，做到財務自由這一步。

你現時42歲，財富仍有增長的能力，這刻要好好運用你的財富，唔好單單持有現金（除非你好怕風險），否則，只要投資穩健、優質的股票，建立一個平衡組合，咁就得。

你可以利用$350萬，以一年時間，分注投資一些指數基金，你上述所講的美股基金，可以投資。

不過，你唔應該只集中投資美股，應該同時投資港股及中國股市，你唔需要擔心中短期股市不太好，因為目標是一個8-10年的投資，到你50歲時收成。

你可以考慮加上盈富（2800）、南方Ａ５０（2822），去平衡你的組合。

至於餘下的現金及人民幣，就留作等機會，如果股市、樓市車位市場大跌，你就可以動用這些資金，去買平貨。

另外，你每月可以儲到$2萬，你可以每月$2萬去做月供股票（如你不想月供，就自行分注，久不久入市）。

平穩增值股，例如金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、港交所（0388）。都適合你，如不懂選股，就買盈富。

只要你保持上述的儲蓄，加上投資的合理回報，你到50歲時，會滾存到大約$1000萬總財富（未計物業）。

到時，你可以賣出上述的基金及股票，集中建立一個收息股的組合，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、匯豐（0005）、置富（0778）、陽光（0435）等，到時再建立。

每個月平均會收到$50000的股息，相信能完成到你的目標。

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Q14070：

你好，如果現在每月可儲12000元
應該拿多少作月供股票比較理想？

龔成老師：

要睇翻你的個人財政等情況，例如你本身現金較多，可以將$12000全部用作月供。

另外，我地都會睇翻大市平貴情況，去決定點入市。現時大市處合理區，而我假設你本身現金適中，你可以用「一邊月供，一邊儲現金」的模式進行，例如月供$6000-$8000。

至於餘下的現金，就會先儲現金，同時等投資機會。

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Q14071：

您好！本人55歲，有1間細屋1房1廳舊屋自己住，不用供樓。另外，有大約＄380萬現金。

有一份工作月入約2萬5千元，但是由于我年大，這份工作對年紀大的人風險極大，因為有好多高級經理想＂整＂走咗的年紀大的人，然後呢就安排佢地自己的人來坐我們年紀大的位置＂……

我這$380多萬元放在3間銀行，我想買穩陣的收息股收息，請教您我應該如何分配這些錢去買穩陣的高息收息股呢？

我應該先睇咗你寫嗰本50高息收息股先～

龔成老師：

以你現時的情況，投資上一定要保守，投資收息股是其中一個策略，你可以考慮，同時間投資其他穩健資產，以建立一個平衡的組合。

你可以將這$380萬，分成5部分。

第一部分投資收息股，你可以建立一個收息股組合，你可考慮港燈（2638）、香港電訊（6823）、匯豐（0005）、工行（1398）、置富（0778）、陽光（0435）、深高速（0548）等，大多有5%股息

另外，有些更有超過8%的高息股，但股價就略有風險，你可以小注考慮，例如佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、必瘦站（1830）、互太紡織（1382）等（記住，股價略波動，不能太過大注）。

（你可睇下《50穩健收息股》當中仲有好多）。

你平衡的投資這些股，除了可以得到穩健的收息收，同時可有效的分散風險。

第二，投資債券，你可以選擇A評級的債券，年期較長都可以，但利息卻不高。你可以到銀行問問。

第三，投資年金，你可以睇睇，這是適合你們的產品，零風險，可以有穩定回報。

第四，你亦可投資銀行低風險類的產品，你可自行到銀行了解下，總之是「低風險，持續現金流」的。

第五，持有現金，除了可做定期外，現金亦可以為你的後盾，以備不時之選。同時，若投資市場大跌，你可以在這時買到更多的收息股，股息率會進一步上升。

你可以將$380萬資金，平衡地分配在上述的項目上，對你來說是最好平衡風險，同時有穩定的現金流。

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Q14072：

龔成老師，想問一下中國聯塑現價適合買入嗎？還是佢仲有回調空間，再等到時先入？

仲有一隻長飛光纖值得投資嗎？（現黎緊相信會受惠於5G） 如果想買入，要等佢去到再平啲（14左右？）還是現價可買入？Thanks much:）

龔成老師︰

中國聯塑（2128）有一究的質素，這股在我的《50值博倍升股》都有推介，但推介後已升了一倍，投資值博率大減，不過，這刻仍未算貴，仍有投資值博率。

但會否回調，無人會知。我地投資唔會去"估走勢"，而用策略去做"資金配置"。現時佢已經唔平，如果無貨，可以買入，但注碼就唔好咁多。

長飛光纖光纜（6869）有質素的，因為全球光纖光纜市場，仍會保持向上，智能手機、互聯網、大數據等科技，成為了行業的推動力。

長飛光纖之前受惠三家國有電訊營運商發展網絡基礎，所以生意不錯，但這亦令這公司出現風險。之前中移動的中標結果，佢排名唔算前，這反映市場競爭有所加劇，佢的賺錢能力有可能略有減弱。

整體上，佢仍有質素，但增長與賺錢能力就有可能略略減，投資價值仍在，但這刻只是合理區較低位置，你可以投資，但由於未到平宜區，故只能分注，不要大手。

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Q14073：

Hello龔成老師～～比起月供股票，我比較傾向慢慢儲錢一手一手買，想問問0012同1211現在算是平宜區嗎？值得入市嗎？

謝謝您的解答！

龔成老師：

其實月供或分注都得的，重點是「平均買入價」，所以，如果你可以造到自行分注，將買入價平均，有效將風險減少，咁就得。

恆基（0012）現時處合理區，分注投資可以，至於比亞迪（1211）可以話初步進入平宜區，小注投資可以。

其實佢早前出左業績，有點弱，除左中國車市競爭大，中國經濟轉弱，補貼減都是其中一個因素，相信佢業績、股價中短期仍會弱。

但要留意，我地分析時，唔需要太著重中短期的數據。佢出來的數據的確有點失望，但一年前，都開始預中國車市有不利情況，因此都是預期之事。

中國車市放緩、外來競爭、行業競爭加劇，都成為不利的因素，相信中短期仍會對佢不利，這會影響整個行業。

長遠來說，企業仍有潛力，發展仍是正面，因為這企業正在靜靜起革命，好多大型投資仍在進行中，例如超大型的電池廠等。加上中國政府對行業仍支持，佢長遠會慢慢有野睇。

可能你會問，補貼減，仍是支持行業嗎？

其實，中央的政策只是有所調整，而不是全面改變，減補貼是希望行業不會永遠依靠政府，而可以自己出到「市場化」的產品。另外，中央將來政策方向，會調整至補貼一些「有技術」的電動車企，而不是胡亂資助，簡單來說，就是希望行業發展技術，這是令行業長期更健康發展的方法。

同時，中國因為能源問題，長遠一定要發展電動車，這是大方向，行業成功是遲早的事，只要技術不斷提升，行業發展一定會更強。不過，一切都是長期的，而比亞迪這類潛力企業，總存有不確定性，所以，這企業長遠雖然正面，投資亦要注意風險，不能太大注，這是一直所強調的。

股價波動，如投資要分注（最好是小注月供），不能大注，同時一定要長線投資，車市要慢慢才好轉為這股要好長線先有野睇，所以要著重分析長遠的因素，唔好太理會中短期的情況。

同時，潛力股存有風險，你要衡量自己的風險承受能力，年齡較大的投資者亦不適合。

預期佢中短期有可能進一步弱，但所有野，都是有危有機，如果想買入後1年就有利潤，咁就買錯股了，這股從來都是長期的，預期3年、5年、7年，後先有真正的爆發情況。

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Q14074：

想問880澳博，點睇？

澳博還是美高梅好？

龔成老師：

兩隻都有質素，但質素不及金沙（1928）、銀娛（0027）。

如果是上述兩股，澳博（0880）會較有投資值博率。

相信「上葡京」是佢的最大增長力，項目會令澳博的酒店客房接待能力增加約五倍，購物、餐飲、娛樂，以及活動設施，將提升澳博的地位（過往澳博較集中在賭場，較少發展這類大型渡假村項目）。

「上葡京」將提供一座總樓面面積達521,435平方米的綜合建築物。超過90%的總面積將提供一系列的非博彩設施，包括具有「上葡京」、「Palazzo Versace」及「Karl Lagerfeld」標誌的酒店大樓，合共提供約2,000間房間。還有會議、購物、餐飲及娛樂休閒設施，以及一個娛樂場，總項目成本約$360億元。將是澳博的潛力所在。

以過往的發展布局來說，澳博的確只屬一般，市佔率近年由31%跌至16%，正是布局的問題所在，第一，太集中在澳門半島的發展，忽視了路（乙水）的發展力量，因此錯過了市場增長的份額。

第二，太過集中賭場，沒有發展大型娛樂設施，其他競爭者不斷發展「娛樂+博彩」模式取得成功，因此令澳博市場佔有率不斷減少。

「上葡京」將會成為澳博重要的資產，之後的市佔率，收入及盈利，都將會出現明顯的改善。

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Q14075：

龔成老師你好！本人36，月薪2萬左右，先生44自僱不穩定收入，有一小孩讀幼稚園。

有一按揭供淨100萬，月供6000，現值550萬的物業，本來自住，但兩年前租出，自己則租大些少及近工作地點樓住，補租金差價5000。近日有感香港樓市升幅已達不合理level, 想賣出吐現，但又怕做錯決定

請教現況應該點好？

方案1. 賣出物業，換兩至三間外國物業，外國租金收入抵香港租金收入

方案2. 賣出物業，換一間外國樓，其餘資金投資穩健的債券/基金等收息，補香港租樓費用

方案3. 保持現狀，keep住租出租入補5000 方法

方案4. 換樓，心水換的單位預計補150萬，按揭多100萬另用現金50萬，每月供款同現時差不多供樓加補貼租金差額差唔多

好擔心做錯決定，因為以我人工如果落左車應該好難再上返車

希望可以幫我分析下，謝謝

龔成老師：

唔建議賣樓，因為這會令你處於「無樓」的狀態，如果之後的樓價與租金不斷向上，對你會處於不利（記住，無人可以正確預測樓價，而我地只能以平衡資產的角度，進行配置，減少自己的風險）。

如果你賣出香港樓，買入外國樓，的確在租金上會多左，不過，如果外國樓租金唔升，而香港這邊租金不斷升，就會對你不利。

除非你打算日後會到外國長住，否則，未必是最好的做法

至於換樓，除非你換樓有好明顯的生活改善及需要，否則，當中的一買一賣成本，已去到幾十萬，未必值得。

因此，暫時都是保持現狀先，就算香港樓不合理，你都要有自住的需要，你持有一個香港物業，這是最穩陣的，因為你有基本的住需要，無論香港樓平貴，你都要解決這問題的。

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Q14076：

你好呀！ 成哥
請問港股 1316，288，941 可以作長遠投資嗎？
謝謝

龔成老師：

耐世特（1316）近年的業績，的確有點弱，但又唔算好差。我相信佢中短期仍會面對不利的經營環境，見佢生意並無增長，盈利都是。

相信要過一段時間，先會慢慢進入正常少少的時期。這股都算有投資價值，股現價合理，但就未必值得投資太多，因為質素始終不強。

萬洲國際（0288）有質素，但增長力不是好強的類別，長線投資可以。

中移動（0941）有質素的，但賺錢能力就比過往略有減弱，因為中央對電訊業行「提速降費」的政策，對佢長遠的賺錢能力將有影響。

這股可投資，但只是平穩增長型，以及有股息的類別，增長力不算強。

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Q14077：

龔sir你好，之前睇你介紹月供股票覺得好岩自己，唔駛日日睇住個股市，跟住就去左做月供，揀左中銀黎做，因為可以用信用卡儲分，暫時月供$3000盈富（2800）。

但問題係，中銀每個月要收$50手續費（係最低消費），然後每半年要收$150存倉費，呢的都係做左幾個月先知（因為佢全新客戶係免一年手續費，之後會扣返，但之後第二年就要收），咁計既話，一年既手續費係$600，加存倉費$300，一年要收$900。

咁月供$3000，一年$36000，$900手續費等如2.5%，而盈富派息都唔知有無2.5%既情況下，係咪等如利息都只夠交手續費？

咁既話，係咪儲埋幾個月既錢去證券行買一手股票比較好？因為買一手股票，計哂佣金都係$100蚊到。

龔成老師：

月供股票的確有一個缺點，就是手續費，如果手續費佔你本金比例去到1%，就開始多。

銀行的收費會比證券行大。你有幾個方法，第一，如果你資金可以的話，可以加大月供金額，去到$5000每月，我相信手續費的比例就會較合理。

第二，你可以改為一手手買，這樣的手續費會較低。

第三，你轉去證券行，有些證券行有得做月供的，你問問，這樣的手續費仍比銀行平好多。

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Q14078：

本人42歲，己婚，有兩名小孩。二歲和五歲！太太要照顧小朋友沒有工作！

但上年不幸有類風濕關節炎，不能工作半年，漸漸康復工作能力也大不如前！現在只有之前人工1/3左右！大約$23000左右！

我相信本身工作在未來也未能回復之前收入！ 現在感到前路茫茫！

我擁有兩層物業一層現價4.5M..欠2.8M 供$12000 收租$16000

另一層現價6.5M 欠3.9M 供$17000
現父母住 沒有租出！

我自己本身租屋 $14000

我除供樓外沒有欠債，本身也沒有股票 ，現金大約有1.2M！希望能找出路應付將來生活！

幸好本人的類風濕關節炎並不是太嚴重！未至於手指骨變形！但因為患病不能活動太多！工作能力也大不如前
現在每月也入不敷支！

我工作本身最重要就是一雙手，現在每日也服食類固醇控制病情，工作能力也大不如前！
謝謝你

龔成老師：

你42歲，其實仍可以想想一個問題，有無轉行的可能，人要跳出去的一刻並不容易，但有時我地就係要有突破。

你仍退休年齡仍有20年，如果你預期工作能力較難有好表現，甚至有可能慢慢下跌，這刻，其實是想想這個問題的時候。

我希望你可以闊一點去想，所有的可能性。

如果你現時人工$23000，其實就算轉行，都唔會損失好大，但如果從長期的角度，可能中短期人工減少少，但長遠能有更好收入，同時對你身體更好，這可能是更好的方法。

你可以從一些較少用手的工作去尋找。

至於你現時的物業，你父母住的那一層，如果能配合的話，佢地往4.5M的一層，而將6.5M放租，你會有較大的現金流，甚至，有無可能你地家庭與父母同住（當然可能不易，但如果成功，現金流就會大增），但在這段時間，希望你想想任何可能的方案。

我始終認為，你這刻要想一個長遠的工作問題，這是比較核心的，有D野已經是事實，我地就要想想，點樣做最理性的決定，對你地長遠是最好的。

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Q14079：

你好龔成老師，我是澳門讀者，請教以下問題：

1）2018年 買入 應否放，再買其他股
255龍記 8,000 $4.8
1812晨嗚 2,000 $12.1 ，後來 10股送5股

2）每月在保險公司供 FTEBU 富蘭克林鄧普頓投資基金 每月保費 USD191.67
此基金是否值得繼續供款 或是 改供其他基金？

謝謝！

龔成老師：

1）我地繼繼持有一隻股票與否，重點是企業的質素、前景，買入價只是一個心理因素，唔好比這因素影響。

龍記集團（0255）業務不算差，但近年就有業務下跌的情況增，長遠的增長力都不強，投資價值算是中等，如果你持貨不多，可持有，但建議部分貨在有較大反彈後，減少少先。

晨鳴紙業（1812）正面對不點經營環境，相信中短期仍會弱，而最不利是佢有一定的負債，這會提高了佢的風險。

現價處合理區底，這刻賣出有點不值。長遠來說，這股都應該賣出，但建議在反彈後，先賣出部分，餘下再守，到上升到一定水平後就要放，較難上翻去買入價。

2）我無特別研究這基金，因為坊間的基金太多。而富鄧普頓相關基金，一般都不差的，你長期持有無問題。

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Q14080：

老師 請問你在篩選優質服中所提及的篩選有使用甚麼程式嗎

龔成老師：

在我的選股過程中，會運用「篩選3步曲」，第一步就是利用選股程式（免費的），去從2000間上市公司中，選出基本的優質股，我會在程式中用一些簡單的財務指標，用程式已可快速找到表面的優質股。

整個過程會在課堂中示範的，到第2步，較深入去找股票，到第3步，會再仔細分析。
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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

「核災造成的損失L趨近無限大」這個假設本身就錯了。

任何災害能造成的損失就是未來收入相當時間的折現值總和，而根據利息公式，未來收入折現值是收斂的，時間越遠越趨近於零。

換言之，無限未來收入折現加總在邏輯上根本不可能「無限大」。

這個人連基本經濟學都沒讀好，嘖嘖。

PS 原來還是永豐金控前財務長，金融相關碩士，竟然連基本利息理論觀念如此漏洞百出而不自知。

《從經濟金融模擬核災後果，看我們與毀滅的距離》

今天我沒有像上次一樣參加反核的遊行，但是我的立場沒有改變。

有人以專家的姿態告訴我們從科學的角度看核能並不危險，但是台灣沒有自主的核能技術，科學水準也低於已經發生核災的俄羅斯與日本，所以理性告訴我們，不可以輕視這個機率。

核災發生機率，P＞0 （請參考下面PS1)

假如北台灣發生核災，對台灣到底會有什麼衝擊？除了醫療體系無法負荷，災民塞爆南台灣，糧食不足，秩序打亂以外，核災後，東北季風一吹，雙北大概有相當大的範圍因為輻射污染或者恐慌而沒有辦法居住。

我們可以試著模擬一下這對金融跟經濟的影響是什麼：

1，房子不能住人，建築物基本上就變成廢棄物，房價歸零，廠房報廢，店鋪也不能做生意。

2，住房、店鋪、辦公室、廠房是民間的主要資產，也是取得金融機構融資的主要擔保品，資產大幅減損變窮了，但是欠銀行的負債不會消失，無數的家庭會破產，商業與生產活動會大規模的被迫中止，公司、商號紛紛倒閉，『個人與企業大破產』。

3，大破產的同時，資本市場在休市後重新開盤股市開始大跌，融資戶被斷頭、違約交割此起彼落、市場休克。券商、交易所基本上也掛，『資本市場大崩盤』。

4，大破產、大崩盤必然導致銀行貸放款無法回收，金融機構持有的股票債券大跌、票券、保險公司也只能跟著破產關門，老百姓大多數的存款跟金融資產也煙飛雲散，於是產生流動性崩解(liquidity crunch)與信用崩解（credit crunch)連鎖的『金融大恐慌』。

5，政府基金持有的金融資產也不能倖免於巨大的損失，無法履行對老百姓的承諾，政府基金失血過多，勞工退休金、老人年金都沒有著落，造成社會『安全網大瓦解』。

6，金融、經濟崩壞，政府稅收大幅下降，救災支出大幅增加，政府的財政無以爲繼只能印鈔票應急，工業生產跟農產品都減少，鈔票變多，醞釀出衰退型的『民生物價大通膨』。

7，台灣的國家信用評等會被調降，國際市場害怕台灣的信用風險，因此海外機構對台灣所有機構的交易對手信用額度會被緊縮，做生意必須抱美元歐元現金才可以交易，新台幣匯率會狂貶，資金競相逃離台灣，於是外匯市場可能緊急關閉，進行全面資本管制，貿易與商業活動變得非常困難，我們會面臨『經濟大癱瘓』。

8，至此，台灣已經實質上『國家大破產』。

9，以上只略為沙盤推演金融、經濟的衝擊，還沒有討論醫療、農業、治安、環境、交通、國防、觀光等其他面向的負面影響。

10，災難會迫使有技術、有競爭力以及年輕的人離開台灣另尋生路，大災難最後引發『全民大逃離』。失去勞動力、生產力與人口生育力，台灣只能凋零，無論如何也回不去了，進入『大消失的時代』。

以上只是模擬，受災程度未必精確，但是影響層面不會差太多。

對正常台灣人而言，核災造成的損失L趨近♾。

我們知道：
E=P x L

E, 核災期望值Expectation
P, 發生核災的機率Possibility
L, 核災損失Loss

而，無限大乘以任何大於零的數字=無限大

儘管核能對我們有許多經濟上的好處，但是核災的恐怖後果是我們無法承受的。

因此，反核仍然是我的選擇。

PS1:世界上目前大約有450個核子反應爐，電廠數量可能不到300（我沒有正確數字），但是至少有前蘇聯的車諾比跟日本的福島兩個嚴重的核災，機率大於50bp（0.5%），可能接近70bp，核電災難的機率並不低。

PS2:從福島核電廠開車到東京都廳要3個小時（車行距離245公里），從核2廠開車到台北市政府不到1小時（車行距離37公里）。直線距離（自己去找資料）差距更超過6倍，輻射影響跟距離平方成反比，因此台北行政中心受的影響會不會比東京都廳嚴重超過36倍？

PS3：彗星撞地球不管在哪裡機率一樣，也不是我們可以選擇的事件，但是要不要核能是我們可以選擇的。

PS4 :不管選擇核能、風能背後都影響到一些人的龐大利益，讓某些人歇斯底里，這就是台灣，總有專業熱情的人，也有謾罵自私的人，智慧理性的提醒很多，酸言酸語也很難避免，各人修養自己負責。

PS5：歐洲許多先進國家都邁向非核家園，決定廢核的國家當然都要付出一定的經濟代價，做了這樣的選擇是思維不同的結果，不是智商問題。

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