【銀娛長遠仍有增長力】
銀河娛樂集團有限公司
GALAXY ENTERTAINMENT GROUP LTD.
股票代號：0027
每股盈利：-$0.92
市值：$3000億
業務類別：博彩業
集團主席：呂志和
主要股東：呂志和家族（40.8%）
集團網址：http://www.galaxyentertainment.com
5年業績
年度：2016／ 2017／2018／2019／2020
收益（億）：416／ 486／552／519／129
盈利（億）： 62.8／ 105／135／130／-39.7
每股盈利： 1.47 ／2.45／3.13／3.01／-0.92
每股股息：0.33／ 0.59／0.91／0.91／0
股本回報率： 14.4／ 20.6／22.9／19.2／--
--企業簡介--
銀河娛樂（銀娛）主要業務為於澳門從事娛樂場、幸運博彩、其他形式的博彩，提供酒店及有關服務，以及在香港、澳門及中國內地製造、銷售及分銷建築材料。
自2002 年獲澳門政府批給博彩專營權後，銀娛一直發展澳門的酒店及博彩業務，目前博彩及娛樂業務已佔銀娛營業額及盈利的九成半以上，集團旗艦為「澳門星際酒店」、「澳門銀河」、「澳門百老匯」。
由於2020年度受疫情因素影響，令企業出現虧損，但這只是中短期狀態，因此投者應該以企業長期發展及價值，作為分析點。而以下的分析基礎，都會以「正常經營環境」作基礎去分析的，然後再考慮中短期不利因素調整。
--澳門博彩業寡頭壟斷--
開賭場可說是必賺的生意，因為賭只是一種數學或然率的計算，只要數額夠大，當中的賺錢毛利就會很易計算得到，只要有一定的營運經驗，規模夠大，就不難做好管理，及將模式複制不斷擴展，只要客源充足，就不愁沒有錢賺。
澳門的賭博行業由政府發牌，銀娛作為其中一個賭牌持有者，必然有一定的生意，由於中國客源佔了多數，故中國的經濟，以至消費力，以及自由行等，都會對銀娛的盈利有影響。
現時澳門的賭牌共有3 個主牌加3 個副牌，即是合共6 個賭牌，持有的企業為：澳博（0880）、銀娛（0027）、金沙（1928）、永利（1128）、美高梅（2282）、新濠博亞，行業結構為寡頭壟斷。
有關澳門賭牌的到期問題，由於解說需時，因此詳細會在股票班分析，分析點站在政府的角度。簡單來說，銀娛及金沙，是最大機會投得賭牌，順利過渡的兩間公司。
由於開賭是高毛利行業，而行業結構為寡頭壟斷，加上自由行人數長遠正面，故很易分析到，澳門博彩企業都有一定的質素，而銀娛作為其中一間，自然有一定的優質度。
--業務分析--
銀娛的主要業務包括「博彩及娛樂」以及「建築材料」，現時絕大部分的收入來源都來自「博彩及娛樂」部分，旗艦為「澳門星際酒店」、「澳門銀河」、「澳門百老匯」，當中以澳門銀河的貢獻最大，佔總盈利約7成。
澳門銀河於2011 年開業； 隨著第2 期於2015 年開業， 總面積約佔地100 萬平方米。當中包括5 間酒店，提供約3,600 間客房、套房和別墅，包括：澳門麗思卡爾頓酒店、澳門悅榕庄、澳門JW 萬豪酒店、澳門大倉酒店、銀河酒店。
當中提供零售、餐飲、娛樂等設施，零售空間有逾100,000 平方米，及擁有面積約75,000 平方米的水上樂園設施，以及一間設有10 個獨立影院的戲院。
【圖1】--澳門銀河圖片
以下的分析，將會集中「正常經營環境」去分析，以了解這企業長期價值。
擁有的娛樂設備，為銀娛提高了價值，為其創造了三大收入來源，第一是酒店業務，澳門銀河的5 間酒店，入住率達到98%，是一個十分理想的水平，加上這幾間酒店的費用，都比澳門其他酒店貴，但入住率仍處於偏高水平，反映定位正確，亦受旅客歡迎。
第二個收入來源就是相關的設備，當中的商場、餐廳、戲院等，都為銀娛提供一定的收入。
--核心賺錢業務--
【圖2】--澳門銀河內設施圖片
【圖3】--澳門百老匯內設施圖片
至於第三個收入，就是博彩部分，這才是銀娛的核心，因為上述的各種收入，都只能為銀娛提供2 成的盈利貢獻，而最核心的部分，則是來自博彩業務。
各種娛樂設施，以及酒店部分，目的都是吸引旅客來到銀娛，最重要是引他們入去賭場，因為這部分才是銀娛最賺錢的業務。
賭業是一個很賺錢的行業，因此回報率一定很高，在銀娛的股本回報率（ROE）中，可見回報率相當吸引，再投資的回報率不斷提高，反映將資金投資於這種博彩娛樂事業，所得的回報比很多行業高。
加上每年有過百億的經營現金流，都反映博彩是一門甚為賺錢的生意，銀娛仍會不斷發展，增加在澳門博彩業的市佔率，可見這股長遠有一定的價值。
--將來發展潛力--
澳門半島的發展空間已有限，若要持續發展，必然是集中在路（乙水）方面的地區。銀娛擁有澳門最大的土地儲備，加上正在發展中的銀河第三及第四期項目，可見長遠的增長力仍在。港珠澳大橋令整個區受惠，從香港國際機場到澳門只需40 分鐘，而澳門的輕軌鐵路，亦有利（乙水）仔的賭場。
更值得留意的，是銀娛在一幅位於中國橫琴島面積達2.7 平方公里的土地上發展，預計投資過百億元人民幣以發展渡假勝地，而這是一幅與路（乙水）十分接近的地。銀娛表示，這地將發展世界級渡假勝地，以低層建築物組成。
相信銀娛的策略，就是中國渡假及澳門博彩合併成一體去定位，即是旅客部分時間在澳門賭博，部分時間又在橫琴的設施娛樂，以及在橫琴酒店住宿。作用是結合澳門博彩，以及橫琴成本較平的優勢，一整體去發展。
基本上銀娛的財務很穩健，長期負債很少，現金充足，但流動比率方面則較弱。有上過我股票班的同學，都會明白銀娛這方面的指標未必合格，但仔細分析，銀娛的現金流強勁，翻錢速度快，就算流動負債方面略高，也不用太擔心，仍處可接受水平。同時，由於銀娛現金流強勁，對將來發展十分有利。
【圖4】--澳門地圖
--投資策略--
綜合而言，銀娛有一定的質素，絕對是優質股之選。但賭業的收入較為波動，這亦令銀娛過往的股價較為波動，因此投資者要明白這點。
所以在投資策略上，買入時要注意估值，分析會否處較貴的水平，如未能掌握，宜用分注買入或月供的模式進行。
由於這股的亮點是長期發展，因此要長線投資，經濟、自由行人數、賭業的中短期可能會有波動（特別是賭業對經濟較為敏感），但長期計，賭業一定是很賺錢的行業，所以當行業處於較弱，這股較多壞消息時，必定令這股處於較平狀態，反而是最好的投資時機。
現價銀娛大約處合理區中上部的水平，投資價值仍在，如投資，較建議月供，或以慢慢分注資的模式進行。買入後長線，等企業成長，有更大的收成。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
新濠影匯餐廳 在 [食記] 澳門星匯餐廳自助餐–澳門新濠影匯- 看板EatToDie 的推薦與評價
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餐廳名稱：星匯餐廳自助餐 – 澳門新濠影匯
消費日期：2019 年 3 月
地 址：新濠影匯酒店明星匯二樓2113店
電 話：+853 8865 6668
價 位：晚餐澳門幣或港幣498元
營業時間：早餐：6:30 AM – 10:30 AM
午餐：12:00 PM – 3: 00 PM
晚餐：6:00 PM – 10:30 PM
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網誌圖文版:https://www.tony60533.com/studio-city-macau-buffet/
這次來澳門玩排了三間吃到飽。每次出國都想吃看看國外的Buffet
雖然Buffet都不便宜，但澳門的食物都滿貴的
我光是在威尼斯人內吃一盤三寶飯就125港幣，約台幣500元
就突然覺得Buffet不貴了。先來介紹第一間新濠影匯的星匯餐廳自助餐吧
我在KLOOK上買的是周五晚餐一個人1718元
但現場買的話。一個人是澳門幣或港幣498元，約台幣1963元
買餐卷便宜了245元左右耶，兩個人省了快500元，真的滿划算的
一進餐廳就覺得環境很優，整體感覺氣氛很好，很高級的感覺
座位也很寬敞，且真的是不同區有不同風格耶。如果是慶生或紀念日滿適合的歐
拿了一桌好料準備慢慢享用，但我一下子就吃飽了，我超級浪費錢
雪蟹。麵包蟹隨你拿。幾乎每桌都專攻這兩樣
這次澳門自由行吃了三間Buffet只有這間有麵包蟹，愛吃螃蟹的別錯過歐
還有比較小顆的生蠔(生蚵?)、海蝦等生猛海鮮
不得不說雪蟹真的很好吃，還有熟食區的蒜頭蝦也很不錯
現切牛排、現烤牛小排等表現都不錯。熟食區還有雞肉、魚肉、羊肉、豬肉通通有
羊排超鮮嫩，比較偏五分熟，但稍稍還是有些羊味
熟食區還有烤雞、義大利麵、印度咖哩、烤餅等
我愛的燒臘區，叉燒真的頗好吃的，油雞也是油油亮亮
還有湯麵區，可以自己選料，會有人幫忙煮
現切生魚片也頗新鮮，色澤超美的
還有各式壽司，但這區太容易飽了都是飯為主，我就沒碰了
生菜沙拉冷盤區，擺得挺美的，還有煙燻鮭魚歐
澳門有名的餐點之一就是粥，這邊也有歐，自己挑料現煮的
本來沒打算吃粥，但覺得來澳門好像應該吃一下，
我挑了魚肉、豬肉、雞肉、玉米、蝦子，再加上油條，其實頗好吃的耶
水果區，對哈密瓜期待度太大，結果不甜，稍稍可惜，西瓜不錯甜
甜點區也超級美的，整個色調真的很棒，很像到了甜點專賣店一樣
甜點種類滿多的，但我已經吃飽了，只挑了幾樣品嘗一下，超想全部吃一輪
我拿的這幾樣都超級好吃，除了泡芙以外，他提拉米蘇很有水準，麵包布丁也很好吃
還有一個很像起司蛋糕的法式焦糖燉蛋也超特別，像布丁的蛋糕不錯吃
可惜冰淇淋不像台灣Buffet都是大品牌，沒有哈根達斯、莫凡彼之類的
飲料區有冷飲也有熱飲，冷飲有柳橙汁、蘋果汁、凍檸茶，也有可樂雪碧等
熱飲有咖啡、奶茶、也有無糖熱紅茶等，也算滿多樣化的
第一天吃完星匯餐廳的Buffet就想說完了第一天就這麼威，後面兩天會不會有比較
如果沒比第一天好會小失望，結果吃完三間Buffet還真的最喜歡這間
以價位來說威尼斯人的楓竹自助餐<新濠影匯的星匯餐廳<JW萬豪酒店的名廚都匯
萬豪是最貴的，但整體推薦程度我最喜歡星匯餐廳。以上給大家參考囉
網誌圖文版:https://www.tony60533.com/studio-city-macau-buffet/
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