馮柳
聰明人太多
願意承擔風險的人不多
1，我（弱者體系）強調的是防御而不是進取，我總是假定自己一定會犯錯，假定自己無法把握最好的那一類機遇，所以我放棄了做優等生，只想保全自己活下來而已。
2，我會找風險點，找能夠把聰明人嚇傻的時候。我不要求自己很高明，因為要做高明的判斷太難了，我只是盡量讓自己不被得失牽引，做個局外的旁觀者。
3，一個公司再好，如果沒有風險點、擔憂點，我都很少去介入。我希望去承擔風險和不確定性，我沒有能力掙智力跟水平的錢，但我願意承擔風險，聰明人太多，願意承擔風險的人不多。
4，弱者體系是內心認為交易對手是正確的，對方認為它不好，我也同意，我只是去期待變化，只是因為其風險暴露了，可以不被傷害的去等待改變，這就是弱者體系。
5，當我是弱者的時候，我一定是分散（投資）的，當我感覺是強者的時候會集中。一只股票持有很久之後，我可能變成強者，這時候可以去做真正的逆向，去做觀點的交換，而弱者做的只是假逆向而已。
6，我從小到大都不是一個好學生，也從來沒有要求自己要排在前面，我始終是一個很自在的人。社會上大部分人都能接受自己的平庸，但進入股市就會改變，因為股市給了他們幻像與欲念。
事實容易被改變
最重要的是回歸邏輯與常識
7，我總是去想這個世界應該怎樣，有什麼特征，在什麼情況下可能出現機會，我崇尚先驗邏輯、喜歡“閉門造車”。股市無常，如果是後驗邏輯就很容易被牽引反復，會陷入幻像與錯覺中去。
8，股市有很多階段性認識造成的幻像，一旦有意外發生，就容易被改變。想要不被市場和信息牽引，最重要的是回到自己內心，回到邏輯和常識裡去。我不那麼在意事實，因為事實是需要證據的，它容易被改變。
9，真正的市場是多元的，很多參與主體在裡面交換，這才是市場。當市場被一個觀點所主宰，大部分人都從一個角度考慮問題的時候，市場就喪失了其多樣性，那就不是真正的市場。
10，當市場是多元構成的時候它是不可測的，而當其主要矛盾減少到足以被認知的時候，它就變得容易判斷和確定，這個時候就不是穩定狀態了。所以我會在它很容易判斷的狀態下去思考逆向的可能性，因為這往往是不可持續的。
11，找到共識，也不見得值得參與，共識有可能是對的也可能是錯的，我們還需要找到常識，常識是不需要論證的。我會在共識跟常識不一致的時候做逆向，共識跟常識一致時做順向。
12，共識只是我們研究企業的抓手，而不是與之較真的操作點。關鍵是判斷共識能否被改變，在不可被改變的地方只能做順向，在可被改變的地方才可以逆向。
即便市場錯了，你也該假認它正確
13，守正出奇求變，研究上的“正”就是邏輯風格，這個要穩定，不能功利性的變來變去，但視角要靈活，這是“奇”，要不停的轉換視角去看待問題，再就是要有挖掘變化的能力，這是超額收益的來源。
14，投資很重要的一個出發點是你看見了未來，同時相信你所看見的未來。但我不相信自己能看見未來，所以會更多的基於賠率，市場會展現多種邏輯，當一種邏輯被反映了，我選擇相信沒有被市場反映的邏輯。
15，雖然我不想說市場永遠正確這樣的話，但即便它是錯的，你也該假認它正確。
不和能決定你命運的人去爭執對抗是我過去讀史時的體會，對錯是由強者來裁定的，其他人只應去觀察決定強弱的因素和其改變的契機，否則就是政治上的幼稚與迂腐。
16，我們參與市場的時候，要聽最強者的聲音，尊重對手，跌的時候要聽看空的人的聲音，漲的時候聽看多的人的聲音。
17，我們掙的是角度和變化的錢而不是糾正市場錯誤的錢，市場是永遠正確的，關鍵是在其正確被反復證明後的逆向而行，一定要避開它的正確被展開的過程。
18，要站對大時代、大潮流，在雞毛蒜皮裡選擇沒什麼意義。
抄底必須站在最強者的邏輯
19，我並不希望大家像我一樣，因為我是散戶出身，散戶做研究的結果往往是靠碰運氣，你以為研究對了，其實賺的是運氣的錢，運氣不好就會很慘。因為散戶的研究大多很片面，並且容易陷入偏見，所以我不怎麼做研究。
20，我喜歡做關注度很高的票，因為關注度高，我能知道大家在想什麼；對於關注度低的票，我不知道大家在想什麼，因而無從進行選擇。
歷史上我自以為是的研究基本都是錯的，選擇則基本都是對的。
21，我非常重視主導趨勢的邏輯，在下跌的時候應該把所有看多的邏輯放在一邊，全面理解看空的邏輯，當覺得看空的邏輯已經體現後，再去想看多的邏輯，過早思考看多的邏輯容易出現偏見。
22，要界定好是戰略性還是戰術性投資，戰略性就買熱點買龍頭，買大家最想要的好公司，貴點都可以；戰術性就是買冷門，博弈打法，揀大家暫時不要但基本面並不差的公司，在價格的保護下等待變化產生。
23，我比較喜歡去抄底，但對拐點型公司沒有特別喜好，我把下跌分為殺估值、殺業績（經營節奏）和殺邏輯。
24，殺估值的最好，因為跌下來後導致其下跌的因素就解除了；殺業績的就其次，但只要針對其經營節奏和變化進行投資也是很好的機會；最要小心的就是殺邏輯的，這個一般不建議參與，很難抄對。
25，抄底是為彌補研究能力的不足，所以希望在最負面的情境下進場。但抄底必須是站在最強者的邏輯上，把最悲觀的邏輯列出來，當覺得最悲觀的邏輯成立也不怕時，才可以去抄。
漲跌都能令人堅定的才是好標的
26，研究有三個著力點：產品研究（可以幫助理解生意模式和估值模式）、格局研究（可以幫助理解發展路徑和可把握程度）、股價階段分析（可以幫助解決視角力度以及預期的程度理解）
27，資產就是金錢在不同時間下的不同屬性，本質就是現在的錢和未來的錢之間進行交換，買入是用現在換未來，賣出則是把未來換現在，關鍵要想明白未來和現在誰更值錢就好了。
28，牛熊市就是這樣一個判斷依據，當然，對極少數的優異公司來說，未來總是會強過現在的，這就是比牛熊大勢更大的大勢。
29，我不在意股票是否有低估、是否有成長，因為成長很難判斷其持續性，我在乎是否具備持有價值，是否長期屹立不倒，至少能夠抗通脹。
30，漲跌都能令人堅定的才是好標的，跌令實的更實，因為價錢便宜了，漲令虛處顯得確定，因為得到市場的確認和佐證了。
在股市裡時間是最不值錢的
31，每個人都會有倉位思維，都會有被屁股影響的時候，這些都是很自然的人性，不用去對抗它，利用好自己的情緒，引動它的變化從而獲得更多層次的思考與總結。
32，角度比深度重要、簡單比復雜有效，當我們覺得需要深度和復雜才能解決問題的時候，有可能只是找錯了問題點。
33，不斷審視並隨時准備修正自己是非常好的習慣，但為了讓自己不過於敏感就必須把短期行為放到大情景下去理解。
34，人性和情緒只是影響市場的一個維度而已，只是階段性的約束，長期不是主導性的。我們對這些不能貼的太近。
就像以前學小提琴，老師告訴我不要把耳朵貼音箱的太近，那樣會覺得拉的挺好聽，但別人未必覺得。
35，在股市裡時間是最不值錢的，方向和可能的變化才有價值，所以我不太追求效率，長時間的等待是我一直以來的經歷，這並不影響回報。
36，永遠要有倉位，選擇相對更好的機會，做時間的朋友，至少不能是敵人
