【8月20日】美聯儲縮表言論繼續困擾市場，下週Jackson Hole會議前美股繼續震盪，經過週三尾市下挫洗禮後，週四3大指數低開高走，道指最多跌過270點後一度倒升，最後跌66點或0.19%收市，標指升0.13%，納指升0.11%。早前提及標指4400點的重要性，若失守便要下試4250重要支持。美國銀行體系滾存大量熱錢，一旦股市出現低吸機會，相信這些熱錢不會甘心留放於銀行之內，這形成淡友不敢過份進取。
市場擔心縮表，十年債息低見過1.22%，但比特幣未見拋售，維持在4.65萬美元水平，資金流入債市似乎為買保險多於走資，起碼未波及一眾高風險資產。討論縮表已達3個月之久，市場有足夠消化。從十年債息走勢去看，似乎市場擔憂經濟衰退多於短期通脹，若經濟有機會再次收縮，美聯儲便有理由推遲縮表時間表，這也是標指於週四晚，為何能穿一穿4400再回升其上的原因，市場有擔心但並不恐慌。
反而美匯較難搞，去年歐美因疫情而lock down，歐美政府狂印錢救市，但美元區風險高，反觀新興市場如中國因疫情受控，在高回報驅使下投資環境更理想，資金由美元區流出至新興市場，美匯由去年4月高位100，反覆回落至今年1月的89.21，新興市場受惠於資金流入，區內股市受惠自然水漲船高，然而今年1月開始，美股吸納環球資金，資金流出現明顯逆轉，美匯在應跌不跌反升情況下，由89.21反彈上93.5，資金開始流出新興市場，多個地區如南韓、東南亞均報告有資金流走，南美也出現小量情況。
新興市場經濟體系細小，很易受熱錢進出影響，過去一年受惠熱錢流入令當地經濟過熱，信貸增加，一旦資金流走便很容易發生信貸問題。週四當美匯升穿93.5頸線時，市場確認美匯將有更大幅度的上升空間，亞太區股市便如驚弓之鳥般下挫，南韓股市自爆式下跌2%。由於中國是全球第二經濟體，自身金融力量較強，不易受外來資金去留影響，A股只是上證下跌0.57%，其餘深指及創指均能報升收市。
但美匯升穿93.5確立了雙底回升，客觀大環境即使中國也不容易改變。整個8月見外資積極流入買A股，若未來環球資金流改變，會否有變仍是未知之數，週四外資流走70億元，暫時8月仍是積極吸納，但未來數日需密切關。另外要留意人民幣走勢，現時已升至6.5關鍵位，若人民幣轉弱會令中國股市失去吸引力。
阿爺無法影響環球資金流向，若資金真的流出，相信阿爺也不會坐視不理，其實早於6月時降準，圖太郎已多次強調發放利淡危險訊號，並非利好消息，降準是為防範金融風險，從現時恒大（3333）無力還債來看，便知阿爺當日降法的真正目的，這也是7月以來一直苦口婆心叫各位清貨的原因。
一間恒大負債2萬億，或許阿爺仲頂得住，假若火燒連環船累及其他內房，便不是2萬億的問題，而是5萬億的問題，若是樓價下跌，民眾出現負資產，便是十萬億的問題，此舉會令人心浮動，觸及阿爺底線。圖太郎估計在此危機風口下，早前所謂的壟斷打壓，是否可以舒緩一下呢？不是說不執行，而是先後次序去解決問題，內地已失去內房這頭馬車，壟斷問題是否可以先緩一緩，讓經濟回一回氣。其實7月經濟數據已有明顯放緩，央媽銀根政策是否應該有所改變呢？週初有7000億MLF到期，央媽續做了6000億操作，算是出手放寬了銀根，未來可多留意央媽逆回購操作，若金額加大，便是央媽有意出手放寬銀根的啟示。
回說港股，上週指出恒指升至26800已完成第一波反彈，現時是借勢回落營造第二隻腳， 14天RSI 回落至33，快進入超賣區，為雙底營造了有利條件，由於上次底部是24748，在長短腳理論下，今次起步要跌至25000才能符合雙底基本條件，當然雙底亦有分高低腳之分，也是說底部可以低於24748也說不定，圖太郎會用成交去做判斷，若見底成交便需超過2000億。若是手持空倉或持貨偏低，便可何日能滿足這些條件，為入市作準備。之不過近日所見，市場氣氛莫講跟去年大有不同，就算跟今年5月反彈時時亦相差甚遠，市場氣氛甚差。
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#圖太郎
