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〈美股盤後〉道瓊收黑逾200點 仍迎1984年來最佳八月表現

道瓊指數成分股週一 (31 日) 正式換新血，蘋果、特斯拉股票分割開跑，兩家公司同步起揚，四大指數僅科技股為主的那指收紅。

能源、工業類股下滑拖累道瓊收低逾 200 點，但道瓊本月上漲 7.6%，迎來 1984 年來最佳八月表現。

標普月漲 7%，為自 1986 年以來的最高八月增幅，刷下連續第五個月份上漲。

全球新冠肺炎 (COVID-19) 疫情持續蔓延，截稿前，據美國約翰霍普金斯大學 (Johns Hopkins University) 即時統計，全球確診數已飆破 2520 萬例，死亡數突破 84.7 萬例，美國累計確診超過 600 萬例，累計死亡數達 18.3 萬。

週一 (31 日) 美股四大指數表現：

美股道瓊指數下跌 223.82 點，或 0.78%，收 28,430.05 點。
標普 500 指數下跌 7.70 點，或 0.22%，收 3,500.31 點。
那斯達克指數上漲 79.82 點，或 0.68%，收 11,775.46 點。
費城半導體指數下跌 3.71 點，或 0.16%，收 2,260.43 點。

標普 11 大板塊有 4 大板塊收高，資訊科技、公用事業和醫療保健領漲，能源、材料與金融板塊領跌。
五大科技巨擎表現好壞參半。蘋果 (AAPL-US) 上漲 3.39%；微軟 (MSFT-US) 下跌 1.48%；亞馬遜 (AMZN-US) 上漲 1.45%；Alphabet (GOOGL-US) 下跌 0.60%；臉書 (FB-US) 下跌 0.16%。

道瓊成分股多收黑，迪士尼 (DIS-US) 下跌 2.71%；波音 (BA-US) 下跌 2.26%；摩根大通 (JPM-US) 下跌 2.51%。

網際網路企業 Salesforce (CRM-US)、製藥公司美國安進 (AMGN-US) 和 Honeywell (HON-US) 週一正式入列道瓊成分股，Salesforce 上漲 0.57%；安進 上漲 0.08% ；Honeywell 下跌 1.68%。

費半成分股漲跌互見。AMD (AMD-US) 上漲 6.16%；美光 (MU-US) 下跌 0.39%；英特爾 (INTC-US) 上漲 1.03%；高通 (QCOM-US) 上漲 0.76%；NVIDIA (NVDA-US) 上漲 1.72%。

台股 ADR 同步收黑。台積電 ADR (TSM-US) 下跌 1.49%；聯電 ADR (UMC-US) 下跌 2.48%；日月光 ADR (ASX-US) 下跌 1.44%；中華電信 ADR (CHT-US) 下跌 0.51%。

焦點個股消息

週一特斯拉 (TSLA-US) 一股分拆成五股，其股價上漲 12.57% 至每股 498.32 美元，特斯拉超過 Visa 成為市值第七大美國公司。

蘋果 (AAPL-US) 一股拆成四股，其股價上漲 3.39% 美元至每股 129.04 美元，一些看漲言論也可能助長了樂觀情緒，Argus 和 Evercore ISI 分析師皆看好 5G 推出以及蘋果 5G iPhone 是蘋果股價的關鍵催化劑。

遠程會議公司 Zoom (ZM-US) 受益於新冠疫情，旗下視訊聊天服務廣受歡迎，其第二季營收等同於去年全年營收，其股價上漲 8.63% 至每股 325.10 美元，盤後上漲逾 9%。

外媒引述消息人士說法，TikTok 出售美國等業務得標者已出線，最早可能在週二 (9 月 1 日) 宣布交易結果。沃爾瑪 (WMT-US) 下跌 1.03%；Oracle (ORCL-US) 下跌 1.14%；微軟 (MSFT-US) 下跌 1.48%。

美國聯邦航空總署 (FAA) 批准亞馬遜 (AMZN-US) 可以運營旗下的送貨無人機 Prime Air，劃下亞馬遜無人快遞業務的一個里程碑，其股價上漲 1.45% 至每股 3,450.96 美元。

華爾街分析

獨立顧問聯盟首席投資長 Chris Zaccarelli 稱：「這是動量交易，人們紛紛湧向他們認為無論大流行情況都將表現良好的科技公司。」

Chris Zaccarelli 提到：「美國剛剛達 600 萬例新冠確診，進一步提醒人們疫情一直存在，直到我們對此採取行動為止。顯然，這對所有企業都有影響，但有些企業更能抵抗大流行。」

安聯投資策略師 Mona Mahajan 對此表示，在經歷了如此強勁的夏季行情後，我們又回到過去老路上，看到科技類股勝出，隨著秋季的臨近，人們越來越多地考慮待在家裡，這確實是一種防禦行為。

Private Wealth Management 首席投資長 Dave Donabedian 表示：「增持股票是在目前市場定價已達到完美水準的情況下，此時此刻做空市場是徒勞無用，因為投資人這樣和聯準會和流動性對作。」

本月標普推至創紀錄新高，正式證實新一輪牛市已經開始，還創下連續五個月上升，而自 1950 年以來，標普連續五個月上升僅出現 26 次。

Suntrust/Truist Advisory 首席市場策略師 Keith Lerner 在一份報告中稱：「值得注意的是，在經歷了如此強勁的月度連勝之後，近期股市報酬將如我們預期的那樣趨於緩和。」

https://news.cnyes.com/news/id/4519875?exp=a

【全球股市觀察站】2020-08-31（美國時間)

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Joe：「我十分認同Keynes的看法，環境變了，看法自然要變，以前的美債殖利率，跟現在的美債殖利率，天差地遠，如果美債能產出的債息也非常接近零利率，美元基礎利率維持零利率水準，那麼無法產出利息的黃金，在通貨膨脹的環境，其實未必比較差，對於長線投資人來說，我不認為美債是需要的投資組合」

S&P500下周可望創下1986年來表現最佳的8月，本月已漲6.8%。若周一能守住如此漲幅，將創下34年來最輝煌的8月漲勢，Allianz首席經濟顧問Mohamed El-Erian表示，美股8月漲勢反映「充沛而（央行）可預測的流動性，注入市場更多資金，投資人目前只在乎流動性，美國企業獲利前景也好轉，S&P500成份股企業第2季每股獲利衰減1/3，但優於分析師預期，高盛在內的分析師已紛紛調高今年企業的獲利預測。

S&P500中市值最大的蘋果，本月一口氣漲了18%，是本月助攻最大功臣。蘋果、微軟、亞馬遜、Alphabet、臉書如今市值超過7兆美元，占S&P500市值比率，由疫情前不到20%增為近25%，五大科技股如此出色表現，所反映的是疫情爆發之下使經濟更偏重科技的結果。不過，部分投資人轉向押注價值型股票，看好這類表現落後的股票可能補漲。若美國經濟加大復甦力道，市場重心可能由大型科技股轉向這類含能源、銀行、工業類相對便宜的價值型股票。

在聯準會(Fed)主席(Jerome Powell)宣布放寬通膨目標超過2%，以抵消長期通膨。Fed之前的通膨目標是長期平均達到2%。這項政策變化意味著Fed可能將利率長期維持偏低水平，New Street Advisors創始人Delano Saporu表示，Fed對貨幣市場的支持可望讓投資人擁抱黃金，貨幣供應量仍在增加。避風港投資人正在尋找另外一種釋放價值的方法。由於利率偏低，其中一些投資人會轉向黃金來讓資金發揮最大效益，就歷史而言，偏低的利率和疲軟的美元有助推升以美元計價的黃金價格。

Saporu說：「我認為市場正在等待的是最低限度能與黃金資產掛鉤的動量交易。」

Laffer Tengler Investments投資長Nancy Tengler認為，在這種環境下，投資人將繼續青睞黃金，像是實質負利率、政府債務激增，加上目前唯一的避險手段是買進蘋果、微軟和臉書股票。因此，我的確認為情勢並沒有改變，但是我更喜歡以不同方式發揮黃金投資效益，黃金的吸引力仍然存在。這無法透過指標來評估，因此我們對採礦業更感興趣，如果已經擁有，最好堅持下去。如果想買進，前幾周的拉回已證明買點已至。現在可能是可以小幅進場之時。

股神」Buffett本周將年滿90歲，Berkshire Hathaway過去55年來在他掌舵下茁壯成龐大企業集團，投資人雖樂見Buffett繼續領導公司，但也對「Buffett時代」的落幕開始有心理準備，Berkshire備受華爾街理財顧問青睞，因為「讓客戶能投資美國經濟各行各業，就像一支資產多元的共同基金一樣，且持股成本低」，Berkshire股價2019年表現落後美股大盤約20%，今年仍落後。但最近買回庫藏股—第2季買回價值51億美元自家股票，比2019全年總額還多—令投資人士氣大振，根據10-Q報表，Berkshire買回股票估計金額超過20億美元，重量級持股蘋果漲勢凌厲，目前Berkshire持有的蘋果股權約值1,200億美元，幾乎相當於Berkshire市值的25%。

全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人、演算法股神Ray Dalio曾說「市場沒有任何東西是確定的」，他擁抱非債券資產，股神Buffett則是買進金礦股，從1975年創立至2020年初，Dalio的橋水創造585億美元淨獲利，「我們為客戶賺的錢比任何現有的對沖基金還要多」，Dalio曾如此自豪宣布。

然而疫情卻讓此戰績黯然失色。橋水旗下有兩大基金，一是「Pure Alpha」，這主要押寶總體經濟預測，總體策略型對沖基金今年上半年平均報酬率正 1.4%，Pure Alpha卻是-13.5%，過去5年獲利幾乎全數回吐。橋水另一主力「All Weather」基金，投資股、債等資產，第一季虧損7%。

績效不佳導致投資人離場，橋水管理的資產由2月底1,630億美元降至4月底1,380億美元，縮水逾15%，橋水已裁掉數十名員工，「為橋水工作逾15年的員工也在視訊會議上被解僱」，市場以成敗論英雄，Dalio這次績效不佳，要歸因於他「股債背離」策略失靈。

Dalio首創「風險平價」（risk-parity）投資組合，其概念是「將各種資產的風險程度維持相等。」此時投資組合的「總」風險可以達到最小──這是經濟學「邊際相等原則」的運用，因此橋水一方面保持高股票配比，同時又借錢去買安全的長期債券，以公債來平衡股票的高風險，如此確保各種狀況下能將總風險降到最低，這正是「全天候」之名的由來，橋水的投資組合將波動幅度控制在10%至12%間，但「風險平價」能奏效，條件之一是各資產相關性不變。具體來說，Dalio的策略是建立在「股債背離」上。這個條件在金融海嘯時成立，他也因此發大財：2008年S&P500下跌近40%，Dalio總體策略基金卻交出8.7%正報酬率，這套策略也吸引人們仿效，2020年3月數據，市場模仿Dalio「風險平價」策略的基金，規模最高達4千億美元。

但今年3月疫情爆發，投資者幾乎把手上所有資產全部拋售，股、債同步大跌，「股債背離」變「股債同步」，Dalio績效也跟著失色。仿效這套策略的基金操盤者Michael Mendelson說，「什麼都跌，『風險平價』也跟著跌」，《經濟學人》形容Dalio：「再成功的經理人也有失足之時。」展望未來，Dalio策略的考驗將越來越嚴峻。

在央行不斷放水下，公債殖利率低迷。Dalio自己也預期，疫情期間政府大舉印鈔，將導致通貨膨脹，公債實質報酬率將被進一步壓縮，這意味著它越來越不足以抵銷股票的高風險，可貴的是，市場雖然和風險平價唱反調，Dalio的反應，卻是認錯，並修正策略，橋水在今年7月報告表示，「用黃金與抗通膨債券，取代傳統債券來平衡股票風險」，今年第二季Dalio花4億美元買進黃金，無非是因應股債背離可能失靈下的路線修正。

除了Dalio，另一修正路線者，還有股神Buffett。已經九旬高齡的他，向來看不起黃金。他曾說：「股票是會生蛋的鵝，黃金不但不生蛋，還吃掉儲存費和保管費當飼料。」黃金也向來被排除在股神投資組合之外，然而這位抗「金」老將，今年第二季卻斥資逾5億美元買進全球最大金礦股「Barrick Gold」，讓過去聽慣Buffett唱衰黃金的人一陣錯愕。財經網站CNBC就稱Buffett此舉「反常（unusual）」，有些輿論為Buffett辯護，稱他買金礦股而非買黃金，不算違背信念。但這家金礦公司市值逾500億美元，最值錢的就是它在全球有十幾處礦藏，今年以來該公司股價已漲逾50%，正要拜金價大漲之賜。

如果說Buffett買進該股，卻不看好黃金，是說不通的。經濟學的啟示是：不要看人怎麼說，要看他怎麼做。股神買進這家公司，就是以實際行為說明他對黃金的看法，為何Buffett從「抗金」變「拜金」？

主要是他手上現金逾 1,300 億美元，在聯準會狂印鈔、美元指數看跌下，現金將持續縮水，股市又已高處不勝寒。手握巨資的他苦無投資機會。他在今年寫給股東的信就坦承：「合適的購併機會已十分稀少。」

各種資產價值，是相對比較而來。在正常年代，股票有公司獲利及股息支撐，在Buffett眼裡相對於黃金更有價值。但2020年是個反常年代，從疫情肆虐到央行放水，股市居高思危、債券殖利率趨於零，通膨山雨欲來，兩害相權取其輕下，黃金就成為Buffett「無法拒絕的提議，從Dalio修正，到Buffett拜金，反映的是這些投資大師「勇於認錯」的生存哲學。當投資理念與市場走勢相左，有些人或許會堅持己見，靜待市場修正到與我同行。但他們卻選擇修正自己理念，未因面子就拒絕低頭。

經濟學家John Maynard Keynes曾被質疑看法變來變去，他回答：「環境變了，我的看法自然要變。」這話對投資者或許更重要。市場沒有天天過年的，若Dalio和Buffett死守過去理念，早在反覆無常的市場裡滅頂了。他們能縱橫市場數十載，正因為不被教條束縛，在大環境改變時低頭修正，才能存活至今，市況未來如何，連大師也無法預見。但他們勇於認錯、修正做法，卻值得人們學習。

https://www.worldjournal.com/7121536/article-%e5%8f%b2%e5%9d%a6%e6%99%ae500%e6%8c%87%e6%95%b8%e9%82%81%e5%90%911986%e5%b9%b4%e6%9c%80%e4%bd%b3%e6%bc%b2%e5%8b%a2-%e7%a7%91%e6%8a%80%e8%82%a1%e5%bc%b7%e5%88%b0%e4%bb%a4%e4%ba%ba%e8%86%bd%e5%af%92/?ref=%E8%B2%A1%E7%B6%93%E6%96%B0%E8%81%9E%E7%B8%BD%E8%A6%BD
https://www.worldjournal.com/7120479/article-fed%e8%aa%bf%e6%95%b4%e9%80%9a%e8%86%a8%e6%94%bf%e7%ad%96-%e9%bb%83%e9%87%91%e5%88%a9%e5%a4%9a/?ref=%E8%B2%A1%E7%B6%93_%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E8%B2%A1%E7%B6%93
https://www.worldjournal.com/7119550/article-%e8%82%a1%e7%a5%9e90%e6%ad%b2%e4%ba%86%ef%bc%81%e6%b3%a2%e5%85%8b%e5%a4%8f%e6%8a%95%e8%b3%87%e4%ba%ba%e9%96%8b%e5%a7%8b%e6%8a%bc%e6%b3%a8%e5%be%8c%e5%b7%b4%e8%8f%b2%e7%89%b9%e6%99%82%e4%bb%a3/?ref=%E4%BB%8A%E6%97%A5%E8%B2%A1%E7%B6%93%E4%BA%8B
https://finance.technews.tw/2020/08/30/ray-dalio-warren-edward-buffett-gold/?fbclid=IwAR0FToEB6iEJUfTGKgKkjjqg1nueWwS-duH47lThDmrlGDQ__y_fq8P2rTM

Joe：「JPMorgan Chase和Goldman Sachs都改變看法了，剩下花旗銀行還在撐著。」

美國失業率仍居高不下，近日又見政治動盪，但美股依然堅挺，是否有漲過頭的疑慮？儘管多位分析師均提出警告，但JPMorgan Chase卻認為，情況可能正好相反，JPMorgan Chase Nikolaos Panigirtzoglou領導的分析師表明自己的觀點：「股市仍有很大的上漲空間。」

Panigirtzoglou著重在資金的變化，他表示，總體而言，投資者仍在減持股票，過度買入股票的，僅限於CTA之類的動量交易策略，動量交易藉助統計和數學分析，追隨最先出現的趨勢變動，做為交易策略，這使得他們在反彈時積極買入股票，除了此類交易策略之外，幾乎沒有跡象表明投資者正在集體湧入股市。

JPMorgan Chase近日發佈報告表示，已調低對美股的樂觀預期。另外，儘管該報告指有2大主要風險恐導致未來股市「大幅下挫」，但目前仍預估，美股將在2021年創下歷史新高，策略師Marko Kolanovic指出，第一，疫情大流行的政治化可能導致延遲重啟經濟，政治家和媒體發出的訊息，可能對消費者行為產生負面影響；第二，則是「供應鏈和國際貿易的完全崩潰，主要是在2個最大的經濟體美國和中國之間」，美中貿易緊張局勢的任何升級，都將給全球供應鏈帶來額外壓力，而全球供應鏈已經因疫情大流行而受到損害，Kolanovic希望看到近期的政治風險有正常化的跡象。

JPMorgan Chase指出，在低利率和高流動性的背景下，非銀行投資者(包括家庭、退休基金、捐贈基金和主權財富基金)的股權分配，在未來幾年可能會上升到49%。目前，這一比例僅為40%，仍遠低於2008年金融危機後的平均水準，今年以來，貨幣市場基金吸引了1.2兆美元資金，總資產為5910億美元的基金管理人，所持有的現金來到歷史罕見的高水準。

報告認為：「從中長期來看，投資者仍有大量空間可以增加股票配置。」

在資金分配的另一面，可以發現現金及債券持有的比例上升，現金占接近38%，而債券來到約22%，這都表明仍有大量的資金有望進入股市，短期交易者可能因為槓桿使用或市場波動，在短期內拋售，或因為擔心損失擴大帶來市場賣壓，但這些都將是短暫現象，不太可能使今年的多頭脫離軌道。

在美股持續上漲的走勢下，Goldman Sachs在最新的報告中，放棄了原本更為悲觀的預期，但依舊認為，今年再大漲的機會不高，高盛David Kostin等策略師在先前的報告中，將S&P500未來3個月的目標價訂在 2400，不過，在5月29日的報告中，Kostin承認，不太可能再見到此一數字，在貨幣和財政政策支持下，美股見到強勁反彈，這使得2400的目標價不太可能出現，美股向下修正的幅度預計減至約10%的跌幅。

高盛將S&P500指數3個月目標價調升為2750點，年底的目標價雖然仍維持3000點，但有衝上3200點的機會，至於當前影響股市的最重要因素，高盛認為，疫情已經不是最重要的考量，今年將舉行的總統大選，將是股市上漲最大的威脅。

在Trump的減稅政策下，公司稅由35%降至21%，並帶來公司利潤上升，加上一直以來的庫藏股熱潮，均支持股價上揚。但是依民主黨候選人Joe Biden的想法，公司稅宜調至27%附近，以支持一些社會保障網計畫，Kostin認為，此一稅率可能嚴重損害S&P500指數的獲利估計，甚至可能損害股票價值。

股市現在有個怪異現象，自3月以來，投資者不斷自全球股市中撤資，但股價卻依舊扶搖直上，S&P500自 3月23日低點以來已經上漲了36%之多，花旗全球策略師Beata Manthey指出，一旦大多數空頭倉位都關閉且回補後，這波由回補帶動的漲勢可能就會消失，自此如果股市要走高，就需要新的多頭和資金流入。

整體而言，股票基金的流動方向與市場表現相同，即股票基金中的資產越多，股票價格就越高，儘管3月以來出現資金外流，但股票基金卻在2020年仍呈資金流入，目前滾動的3年全球股市資金流入占總市值百分比幾乎可忽略不計，且遠低於2000年科技泡沫和2008年金融危機前夕的高點水準。

她認為，無論基本面有多糟糕，這應可縮限全球股市下行的空間，「先前的多頭也從來沒有看過這麼多泡沫。」

https://news.cnyes.com/news/id/4484931
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3182751
https://news.cnyes.com/news/id/4484547?exp=a
https://news.cnyes.com/news/id/4484976

【特斯拉股票瘋漲300%！還等什麼？買它！現在買進來得及嗎？ 】

特斯拉自成立以來首次連續四個季度實現盈利
在今年股價大漲
漲了接近300%
一直不斷地在創新高
市值在6月正式超過豐田汽車，
成為全球汽車業的龍頭。
很多新聞報導指出
特斯拉進有可能有資格被納入標普500指數，
所以特斯拉是否能進入標普500指數這一點至關重要，
不僅僅是因為進入後投資者就可以通過購買ETF或指數基金
來作為大盤股投資策略的一部分，
同時將為該公司股票的進一步上漲注入新的動力。
那大家可能就會問了
這支股票接下來還會不會漲？
還有沒有機會買入呢
我會在影片裡面說到。

影片概括：

0:00 Start
0:20 特斯拉(Tesla)已經算是最高點了，還會不會漲更高呢？
0:34 什么是标普500(S&P 500)？
1:19 特斯拉(Tesla)有望進入標普500裡?
2:12 為什麼特斯拉突然飆漲？
5:59 特斯拉現在能不能買進？
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今焦重點:

回答:何謂動量交易策略?
mo-mental trading
破位就入，唔會睇成交量

何謂對沖策略?
即買兩邊,例長線看好買股票
但同時沽期指，沽衍生工具做對沖

今集重點:
-歐洲正值多事之秋
英國脫歐沒完沒了
法國黃背心示威
意大利財政預算問題
德國最近工業生產表現轉差

歐洲經濟今年難免放緩
經濟表現轉差

處理歐洲基金要注意:
1.貨幣
用甚麼貨幣買?會否有對沖作用?
或雙重損失?

2.會否留意債券基金?
因經濟表現不佳,會放鬆銀根
有利債券表現