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#中國恆大爆炸
下圖為恆大2025年到期的債券，票面價格跌至30，使得亞高收的殖利率一舉飆破10%大關。
假設能源債如果爆炸，使得美高收殖利率飆破10%大家會買嗎？在這個美高收殖利率低於5%的當下，投資人每次都會說，利率升到10%我就壓身家。但事實上，每次10%到了大多數的人都不敢買。
現在你有機會買到殖利率10%的亞高收，你會勇敢進場嗎？
債券世界另一個常見的錯誤觀念就是:
”我只要買進單支債券，把它持有到期，發行者沒違約，我順利拿到期間全部的配息跟最後的本金，那麼這期間殖利率波動，就沒關係了。”
這是一個錯誤的觀念。債券的利率風險，無法以持有到期，把它消滅。這個做法，往往只是讓投資人誤以為這樣就可以把利率風險消除。
表面上看起來，風險的確是不見了。持有到期，最後票價價值1000，你就是拿回1000的本金。這期間就算殖利率上升，也不會造成任何債券資本損失啊。
這是一個有點太單純想法。
譬如你現在用1000元票面價格，買進某家公司發行的一張票面利率4%的十年期債券。
結果過了一天，同一家公司，相同的信用評等，發行十年期，票價價格1000元，票面利率5%的債券。
你會說你把原先的4%債券持有到期就沒有損失了嗎?
買到殖利率4%的債券，發現之後殖利率變5%。有兩個處理方式。
第一個就是以現在比較低的價格，賣出原先殖利率4%的債券。(殖利率上升，債券價格下跌)，接受資本損失。但可以拿到之後比較好的配息。
第二個是不賣，就持有原先殖利率4%的債券，持有到期。表面上看起來沒有殖利率上升造成的資本損失，但這樣做，損失是表現在持有期間比較低的配息收益上。
一定會有損失，第一個方式，損失表現在資本減損。第二個方式，損失表現在配息減損。
以為第二個方式就沒有利率風險，其實是一種錯誤理解或者可說有點鴕鳥心態。
不要再相信這種說法，也不要再傳播這種說法。
看似簡單的債券，其中其實有許多值得深入探究與思考的地方。
完整討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/11/holding-to-maturity-does-not-eliminate.html
(債券類配置-特別股) 2020.09市場現況與近期上市資訊
🔥🔥🔥完整全文： https://bit.ly/2FjFbOC
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大多數的特別股已經站回票面價格回到往日水準。僅有少數的特別股例如恆耀甲特、聯合甲特、新光金甲特仍在票面價格以下。
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這幾檔都不建議，主要原因是該公司今年的獲利展望有疑慮。特別是新光金乙特剛發行就跌破票面。那值不值得趁機搶進呢？
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那今天發行的中租甲特有哪些優勢？是買本體中租-KY好，還是買配息領息專用的中租甲特呢？
