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還在配置比台幣定存更低的債券ETF嗎？需要債券保護作用？有沒有其他利率更高的商品可以配置？
什麼是債券梯(Bond Ladder)? 如何透過湊伙(JOiNVEST)小額債券用債券梯自組債券ETF？你有想過可以自組，成分債券數十到上百支的債券ETF嗎？快看本文如何做。
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豐存股一般都建議一支VT(全世界股市）足以，有人問：不用資產配置嗎？資產有很多種，比台幣定存還低的債券ETF也是一種，配置比台幣定存還低，甚至0利率的資產，自己都不覺得奇怪嗎？需要債券保護作用？有沒有其他好商品可以配置呢？請見本文。
#豐存股要配置債券ETF嗎？
https://savingking.com.tw/blog/post/no_bond_etf
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指數化投資人滿愛提 #債券保護作用，信用評級還要是美國政府公債這種等級，殖利率比台幣定存都還低，甚至逼近0利率。
信評高就真的0風險嗎？海外券商倒閉的風險呢？不敵通膨的風險呢？如果這麼需要所謂的保護作用，那我還比較認同透過湊伙購買小額投資級債券，起碼利率比定存高多了。
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#債券保護作用：
https://savingking.com.tw/blog/post/vti_iei
#債券保護像保險一樣可靠嗎？ https://savingking.com.tw/blog/post/vaccine_insurance
大家還記得突尼西亞嗎？
九年前，這個位於北非的小國，有一個賣水果的小販，為了抗議當地政府的貪腐及剝削，在廣場上自焚，結果引發了突尼西亞人大規模的示威抗議，這就是阿拉伯之春的起頭。
九年後的現在，有多少地方出現了大規模抗爭呢?
光是在亞洲就有香港、印尼、印度、巴基斯坦、伊朗、伊拉克、沙烏地阿拉伯、敘利亞、黎巴嫩、土耳其更何況還有歐洲、非洲。
這些抗議也許散布全球，但抱怨其實是很類似的，就是為什麼我的生活越過越爛？錢都到哪裡去了？政府究竟在搞什麼鬼？但為什麼全球都在氣氣氣氣氣啊？
很多專家己經說了，這是全球化、民主主義和資本主義，三者加在一起引發反作用力。它導致受過教育、繁榮發展的大都會區，和落在後面的農村民眾之間的經濟和文化衝突越來越嚴重。全球化強調的地球村概念，我們大家都是地球人，這就讓很多人感到自己的民族文化正在被剝奪。
反彈的結果，就是我們看到民粹在世界各地以不同的形式出現。
在中歐和東歐，它以民族主義鐵腕人物的形式出現，像是匈牙利的奧班、俄羅斯的普丁、波蘭的法律正義黨黨魁卡臣斯基。在拉丁美洲，則是以粉色浪潮的形式出現了一群左翼經濟民粹主義者，像是委內瑞拉的查維斯跟馬杜洛。在美國是川普，在英國是強生。在中東是穆斯林極端主義。在中國是習近平日益增長的威權主義。在印度是莫迪的印度教民族主義。
但這些民粹啊、極權啊靈不靈呢？很不幸的，它非常不靈。
根據國際貨幣基金組織所公布的數字，全球經濟現在正在全面走緩當中，目前的成長率是自2008年的金融危機後，成長最緩慢的時候，以智利為例，1990年代是6%，2000年代是4%，過去五年只剩下2%。傳統上最富有的G7國家，這十年的成長率是前20年的一半，德國這個歐洲的經濟引擎，以德國央行的估算，己經進入衰退了。
而民粹政客帶來的另一個很嚴重的問題，是腐敗。
比如玻利維亞的莫拉萊斯被指控試圖操縱選舉。黎巴嫩前總理哈里里在國民連生存都有問題的時候，給了一名比基尼模特兒1600萬美元。在美國，川普脅迫烏克蘭的行為，很多人也都認為是貪腐。根據全球清廉指數的數據顯示，世界各地的人們都覺得腐敗正在抬頭。
所以我們就看到反民粹反極權的反抗勢力，像是香港跟印尼的中產階級，上街抗爭保護原有的自由與民主社會。
但現在全世界抗爭這麼多，我忍不住要想，已經風行了七十年的全球化，是不是要玩完了?
這麼大的問題要去問誰？一定要找個大師級的來問問，於是我們就找到了上星期到台灣來演講的債券大師Dan Fuss。
但大師講課都是從盤古開天開始介紹，他講了美國共和黨的生態，民主黨的生態，還講到英國跟西班牙，順便把上次美國選舉結果也分析了一下，但很貼心的我幫大家把重點劃出來，基本上來講，Dan對全球化的未來還是頗樂觀，他也覺得中美兩國不可能全面決裂，兩國將來無論如何，在一些重大議題上必須找到共識。
你同意Dan的說法嗎？快在底下留言告訴我們你的想法！
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投資人對債券不瞭解，所以不敢買 3.季季配大部份投資人會選00878. 2 yrs Report. Xiang Obar, profile picture. Xiang Obar. 債券ETF的作用是保護資產，價差會比領息更 ... ... <看更多>
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債券保護作用 在 Re: [請益] bndw債卷功能- 看板Foreign_Inv - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
※ 引述《s955217 (TJ Ford)》之銘言：
: 標題: [請益] bndw債卷功能
: 時間: Sat Aug 14 16:39:51 2021
:
: 大家都說債卷到期後可以領回本金，那有兩個問題想問，一：萬一到期時剛好股價是跌那
: 該怎麼辦？二：防止股市大跌可以起到保護作用？但是我看bndw他在去年三月也跌啊，只
: 有公債漲而已，那bndw的配息也不高，股市跌他也有份，請問他的功能在哪？
1、推文和下篇回文有說到了。 持有個別債券和 使用債券ETF持有多支債券是不同的。
持有個別債券的話，就是到期會回到票面價格（但未必會低於你買進的價格，因為很多時候
市價是高於票面價格，尤其現在利率這低的時候更是如此。）
持有債券ETF的話，就等於間接持有很多債券，ETF也會根據它的規則來買進和賣出債券。
以bndw為例，如果有合於規定的新債券發行，它就會買進，如果持有的債券不再符哈
規則（例如，一支債券因為公司狀況不佳變成非投資級） 或是 快到期（到期時間
剩不到1年一般會視為類現金而非債券資產） 就會賣出。
持有的一萬支債券各狀況都有，所以 bndw也自然隨時有漲有跌，然後會一直換債券，
所以沒有所謂的「到期」。
2、持有bndw最常見的理由是「資產配置」，
（1）首先，資產配置的理由跟「配息」沒太大的關係…。
首先了解配息跟總報酬是不同的，債券的預期總報酬
是要看「到期殖利率」而不是「配息率」，詳細可以參考這篇：
https://finance.ffaarr.com.tw/2019/11/estimation-of-bond-return.html
（2）資產配置的理由，是降低投資的風險，尤其主要是要面對主要風險資產，股票
部位的風險。 資產配置是使用「相關度低」，但仍為長期平均正報酬的其他資產
來降低整體的風險，但相應降低的報酬沒這麼大。
它的目的是降低風險，所以沒有什麼資金小就不用資產配置這種事，
有的人資金小，收入穩定，心理風險承受度又高，投資資產腰斬也不怕
可以正常生活，那保留足夠預備金之後，全配置股票當然也可以。
但不代表所有的小資族都不需要資產配置，
如果為了增加預期報酬，但過度高估自己風險承受
度不資產配置的結果，有可能是在市況最慘的時候（去年3月那種跌法是
超輕鬆的熊市，不要以為每次都這麼輕鬆） 影響到正常生活，甚至被迫
在低點殺出，那個害處遠遠高過因為配置低風險部位而降低的報酬。
（3）其次，這裡看到「相關度低」而不是「負相關」。
當然選擇的資產相關度愈低當然愈好，負相關自然更好，
但只要相關度不是特別高（例如0.7以上）
很可能都多少有配置的效果。
例如，在選擇低風險資產時，最穩的美國或其他先進市場公債，
在本世紀和股市的關係是負相關，
（大約是-0.1~ -0.2左右）自然是相對有效的資產配置
（但公債和股市上世紀其實是低度正相關，未來會不會變很難說）
但最穩的債券，相對的預期報酬（殖利率）就會比較低，所以
也會有人選擇用殖利率相對高的投資級公司債來配置（與股市的相關度
大概0.2-0.3） 雖然它在股市大跌時會同樣下跌，但相對的下跌幅度低
所以同樣會讓自己的整體資產的風險下降。
公債和公司債這兩者的特性不同，各有優缺點但也都有效用，因此像
bndw（包括bnd和bndx） 就是同時持有這兩者，讓殖利率高於公債，
但風險低於投資級公司債，本世紀與股市的相關度大約在0.1左右，
算是頗低度的相關，就成為合理的資產配置選擇之一。
但同時也要注意，即使是「負相關」，只是代表兩種資產 漲跌互見的
時候，多於同漲同跌的時候。（而且是以「月」為單位，不是每日）
以負0.1-負0.2的相關度來說，遇到同漲跌的機率並不低。 而bndw
這種正0.1左右的，自然也有可能遇到和股市同漲跌。 但不代表它沒有
資產配置的效果。（仍然確實能降低風險，甚至 報酬/風險 有可能
高於純股票配置）
(4)、報酬高低以及與現金的比較：
債券會漲跌波動，風險大於現金，但一般選擇債券而非現金來配置
的理由有兩個 一是債券的預期報酬一般高於現金。 二是
債券有可能在股市下跌時上漲而抵銷股票的下跌。
其中二的部分前面提過，先進市場公債的效果較好，公司債的效果
則反不如不會漲跌的現金。
而債券報酬高於現金很容易理解，大多資產風險愈高，預期報酬也高，
債券會漲跌，有風險，所以預期報酬高於現金。 例如現在美元現金的利率
大概只剩0.1-0.2%，但7-10年美國公債預期報酬在1.2%左右，
美國綜合投資級債券（bnd）則大約在1.4%左右。
但這點因為牽涉到不同幣別的利率不同而產生差異。
例如bndw包括了很多利率比美元更低的 歐元、日元等的債券，雖然因為美
元避險可以獲得一點收益補償，但還是拉低了預期報酬，所以 現在買進
bndw的預期報酬可能只在1%左右，低於bnd，但持有bndw可以讓債券的利率風險
（昇息造成的債券價格下跌）不會集中在美元利率風險（亦即
如果美國昇息，bndw會跌得比bnd要少），是它的優點。
另個例子是我們所使用的台幣的現金利率，目前高於所有的先進市場貨幣。
所以光是現金定存或高利活存，就能獲得不下（或接近於）於美元債券的
預期報酬（更不用說是其他更低利貨幣的債券），
所以在這種情況下，選擇使用連匯率風險都沒有的台幣現金而非債券，當作
資產配置中的低風險部位也是很合理的作法。
現金或債券的優缺點，可參見這篇，考量之後可選擇自己適合的：
https://finance.ffaarr.com.tw/2020/03/bond-of-money-in-portfolio.html
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: ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 180.217.31.230 (臺灣)
: ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1628930393.A.41E.html
: → alex1973: 債券是債券，ETF 是 ETF 08/14 16:49
: → avigale: 股價指的是…債券價格嗎？可以去瞭解一下債券怎麼定價， 08/14 17:21
: → avigale: 快到期時價格還是會逐漸趨近面值。不過就像上面說的。 08/14 17:21
: 推 kitten123: 券啦....X 08/14 17:30
: 推 CrazyCharlie: 所以有人說在QE下，債券已失去避險的功能，反而可 08/14 17:38
: → CrazyCharlie: 能會因為追不上通膨的速度被拋售，導致價格更低 08/14 17:38
的確債券（或其他固定收益產品如儲蓄險）
相對於現金，最怕的就是嚴重通膨，因為如果通膨
增加，固定收益的報酬的實質價值就會下降，而政府也會傾向昇息
來面對通膨，這時現金的收益就會上昇，但已持有的債券會下跌。
這種情況下，同樣幣種的現金的報酬就有可能反而會高過債券。
不過這裡是指「通膨高於預期」，如果是大家都預期而的通膨，那這部分會已反映
在目前的債券價格和殖利率中。
: 推 boogieman: BNDW是ETF 不是債券喔 普通百姓放棄什麼買債券思維吧 08/14 18:30
: → boogieman: 那是有錢到要避稅才會想資產分散 08/14 18:30
資產配置的概念從它70多年前被提出開始，
就主要是針對風險考量而不是避稅。
: → boogieman: 中產階級你就BTI跟O一直買就對了 08/14 18:30
: 推 Latte7: BTI跟O一直買是什麼策略.... 08/14 18:47
: 推 CATTOS25: BTI適合長期持有嗎？疑問 08/14 18:59
: 推 kitsune318: 跌得沒有股市多啊 08/14 19:41
: 推 kumabartho: 本金小不如單壓vti或vt 08/14 20:05
: 推 jim50202: bntw是持有etf的etf 08/14 22:00
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.43.90.170 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1629003525.A.31D.html
※ 編輯: ffaarr (114.43.90.170 臺灣), 08/15/2021 13:45:30
啊，對沒錯，精確來說是這樣才對，買新債的是bnd和bndx，謝謝指正。
※ 編輯: ffaarr (114.43.90.170 臺灣), 08/15/2021 16:21:20
※ 編輯: ffaarr (114.43.90.170 臺灣), 08/15/2021 16:26:35
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